20230827-国金证券-雅克科技-002409.SZ-HBM带动前驱体高增_LNG板材需求饱满_4页_974kb

公司半年报分析总结

业绩亮点

• 上半年营收：2323亿元，同比增长128%，净利润341亿元，同比增长213%。
• Q2业绩：营收1252亿元，同比增长145%，环比增长169%；净利润168亿元，同比增长268%，但环比下滑26%，主要受华泰瑞联基金分红和净值变动影响。
• 前驱体业务：收入644亿元，同比增长37%，韩国先科贡献收入673亿元，同比增长45%，净利润152亿元，同比增长36%。
• LNG板材业务：收入488亿元，同比增长1694%，市占率提升，未来有望维持高增长。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计23-25年归母净利润分别为824、1240、1522亿元，EPS为173、260、320元/股，对应PE分别为3457、2299、1873倍。

材料业务表现

• 光刻胶、电子特气、硅微粉：上半年收入同比大幅下滑，净利润下滑幅度达50%-74%，但预计下半年随需求回暖和新产品验证，业绩将好转。
• 宜兴工厂：建设稳步推进，上半年净利润-0.11亿元，预计下半年国产前驱体、光刻胶等产品将逐步落地。

风险提示

• 下游需求下滑。
• 国产项目进度不及预期。
• 汇率波动风险。

财务预测摘要