20140915-申万宏源-化工_周报-丁二烯再次强劲反弹_PX_PTA随油价下跌_22页_1mb

化工行业周报总结（2014年09月05-14/09/12）

核心内容概览

本报告分析了2014年9月5日至9月12日期间化工行业的主要价格变动、市场趋势及投资建议。整体来看，化工品价格呈现跌多涨少的态势，周平均价格跌幅扩大至0.8%。国际油价持续下跌，影响了化工产业链多个环节，如PX、PTA等产品价格重心下移。同时，部分产品如丁二烯、尿素、环氧丙烷等出现明显上涨。

主要观点

石油化工板块

• 国际油价：布伦特油价17个月来首次跌破100美元，Brent和WTI分别下跌3.7%和1.1%。
• 国内成品油：国内汽、柴油、航煤、石脑油出厂价分别为8440、7335、6806、6470元/吨，价差较上周有所变化。
• 东南亚产品：东南亚乙烯、丙烯、丁二烯分别涨跌0.3%、-1.2%、8.7%，其中丁二烯因供应紧张而大涨。
• 合成树脂：LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格均下跌，跌幅在-1.8%至-0.6%之间。
• 芳烃：纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯价格分别下跌2.2%、2.4%、4.8%、4.8%，但价差有所波动。

基础化工板块

• 尿素：国际尿素价格上涨3.1%，国内尿素市场持续下滑，但跌幅放缓。
• 电石：华东电石价格大幅下跌7.7%，供应紧张导致局部价格上涨。
• 醋酸乙烯：华东醋酸乙烯价格下跌4.8%，需求低迷。
• 氨纶：终端需求略有回暖，40D氨纶主流价为45000-50000元/吨，20D氨纶主流价为56000-63000元/吨。
• 粘胶短纤：开工率上升，但报价拉涨刺激部分下游采购。

关键信息

价格变动

• 上涨产品：东南亚丁二烯（8.7%）、波罗的海小颗粒尿素FOB（3.1%）、义马新源二甲醚（1.4%）、华东环氧氯丙烷（1.4%）、滨化环氧丙烷（1.4%）。
• 下跌产品：华东电石（-7.7%）、上海天然橡胶（-6.2%）、温哥华硫磺FOB（-6.2%）、华东乙二醇（-5.4%）、醋酸乙烯（-4.8%）。

投资建议

• 推荐公司：新都化工（食盐专营改革，机制灵活）；九九久（新产品推出，转型新材料）；桐昆股份、华鲁恒升（业绩超预期，估值低）。
• 长期看好：3D打印行业，首推银邦股份；关注亚太科技、光韵达、金运激光；华邦颖泰14年业绩有望快速增长，建议增持。
• 其他推荐：染料临近旺季小幅提价，关注龙头企业发货量变化；长期看好华峰氨纶，有望成为氨纶行业寡头；聚氨酯行业推荐万华化学（估值低的寡头）。

重点公司盈利预测与估值

石油化工重点公司

基础化工重点公司

结论

本周化工行业整体价格波动较大，国际油价下跌对相关化工品价格形成压制，但部分产品如丁二烯因供应紧张而出现上涨。投资建议关注食盐专营改革带来的机会，以及正在转型和估值较低的公司。长期来看，3D打印行业和氨纶行业值得关注。