20150112-申万宏源-化工_周报-大部分化工品仍随油价大幅下挫_国内外硫磺逆势上涨_22页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2015年1月12日）

核心内容概览

本周化工行业整体表现承压，大部分化工品价格随油价下跌而下滑，但国内外硫磺价格逆势上涨。整体来看，价格下跌品种占比51%，环比上涨品种占比12%，持平品种占比37%。市场整体价格下行，但部分产品因供需关系变化出现上涨。

主要观点

石油化工

油价持续下跌：本周Brent和WTI期货价格分别下跌11.2%和8.2%，报于50.1美元/桶和48.4美元/桶。美国页岩油气公司WBHEnergy申请破产，市场开始猜测石油巨头的海上屯油行为。
成品油价格下跌：国内航煤、石脑油价格分别下跌15.8%和16.6%，报于5058元/吨和3310元/吨。国内外汽柴航煤不含税价差分别为1412、615、1090元/吨，跌幅分别为50.6%、20.5%、34.4%。
产品价格波动：东南亚丙烯逆势上涨15.3%，而东南亚丁二烯大跌24.5%，国内丁酮价格下跌14.5%。合成树脂如LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS均出现下跌，跌幅在-5.0%至-9.2%之间。
价差变化：TDI—甲苯价差扩大3.6%，丁酮—丁烷价差缩窄22.4%，草甘膦—甘氨酸价差缩窄3.2%，MDI—苯胺价差缩窄0.8%，炭黑—煤焦油价差暂持稳。

基础化工

尿素市场趋稳：国内尿素出厂、批发、零售价分别持稳于1570、1600、1640元/吨，苏北、鲁北合成氨价格上涨。
硫磺逆势上涨：国内外硫磺价格分别上涨7.8%和3.8%，主要因货源偏紧和库存低位。
农药市场清淡：甘氨酸价格持稳，草甘膦开工率稳定，但价格下跌2.4%。
聚氨酯行业承压：万华聚合MDI挂牌价下跌9.4%，华东市场价下跌1.8%。
氯碱与煤化工：电石价格下跌3.0%，PVC全面下跌，甲醇价格下跌，部分装置停车。
化纤行业下行：涤纶原料到长丝价格全面下跌，PTA、涤纶FDY分别下跌4.6%和4.3%。
轮胎行业机会显现：油价下行背景下，轮胎行业投资机会被看好，推荐赛轮股份等。

关键信息

投资建议

推荐盈利底部、业绩弹性大的黑猫股份。
推荐油价下行后轮胎等行业投资机会，如赛轮股份。
食盐专营改革拉开序幕，推荐机制灵活的民营企业，如新都化工。
持续推荐供给更为有序的玻纤行业，如中国玻纤。
长期看好3D打印行业，推荐亚太科技，关注银邦股份、光韵达。
推荐混合所有制改革+行业底部的云天化。
建议增持华邦颖泰，因其15年业绩有望快速增长，估值较低。
推荐估值低、业绩稳定增长、国企改革潜力标的华鲁恒升。

表格数据概览

石油化工重点公司盈利预测与估值：
- 中国石油：评级买入，股价12.07元，EPS 12A: 0.63，PE 12A: 19。
- 中国石化：评级买入，股价6.73元，EPS 12A: 0.54，PE 12A: 13。
- 中海油服：评级买入，股价20.50元，EPS 12A: 0.96，PE 12A: 21。
- 海油工程：评级买入，股价10.44元，EPS 12A: 0.19，PE 12A: 54。
- 华锦股份：评级增持，股价9.90元，EPS 12A: 0.01，PE 12A: 807。
- 广汇能源：评级增持，股价8.53元，EPS 12A: 0.18，PE 12A: 46。
- 卫星石化：评级增持，股价12.41元，EPS 12A: 0.52，PE 12A: 24。
- 海越股份：评级增持，股价14.02元，EPS 12A: 0.01，PE 12A: 1003。
基础化工重点公司盈利预测及估值：
- 新安股份：评级增持，股价10.55元，EPS 12A: 0.20，PE 12A: 53。
- 江山股份：评级增持，股价27.67元，EPS 12A: 0.20，PE 12A: 138。
- 扬农化工：评级增持，股价33.99元，EPS 12A: 0.75，PE 12A: 45。
- 长青股份：评级增持，股价16.76元，EPS 12A: 0.51，PE 12A: 33。
- 万华化学：评级增持，股价23.64元，EPS 12A: 1.09，PE 12A: 22。
- 中国玻纤：评级增持，股价14.37元，EPS 12A: 0.31，PE 12A: 46。
- 金发科技：评级增持，股价7.05元，EPS 12A: 0.32，PE 12A: 22。
- 东材科技：评级增持，股价9.12元，EPS 12A: 0.22，PE 12A: 42。
- 长海股份：评级增持，股价23.51元，EPS 12A: 0.46，PE 12A: 51。
- 沧州明珠：评级增持，股价14.43元，EPS 12A: 0.33，PE 12A: 43。
- 元力股份：评级增持，股价11.10元，EPS 12A: 0.17，PE 12A: 65。
- 天马精化：评级增持，股价7.85元，EPS 12A: 0.13，PE 12A: 62。
- 华邦颖泰：评级增持，股价18.43元，EPS 12A: 0.68，PE 12A: 27。
- 兴发集团：评级增持，股价15.60元，EPS 12A: 0.56，PE 12A: 28。
- 海利得：评级增持，股价8.38元，EPS 12A: 0.20，PE 12A: 42。
- 江南高纤：评级增持，股价4.76元，EPS 12A: 0.27，PE 12A: 18。
- 恒逸石化：评级中性，股价8.60元，EPS 12A: 0.26，PE 12A: 33。
- 桐昆股份：评级中性，股价10.01元，EPS 12A: 0.27，PE 12A: 37。
- 荣盛石化：评级中性，股价12.08元，EPS 12A: 0.23，PE 12A: 53。
- 泰和新材：评级中性，股价11.45元，EPS 12A: 0.09，PE 12A: 131。
- 风神股份：评级增持，股价13.05元，EPS 12A: 0.73，PE 12A: 18。
- 赛轮股份：评级增持，股价16.17元，EPS 12A: 0.42，PE 12A: 39。
- 龙星化工：评级中性，股价8.06元，EPS 12A: 0.09，PE 12A: 88。