20180625-浙商证券-浙商晨报_10页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为2018年6月25日发布的浙商晨报内容，涵盖了宏观政策、市场策略、行业分析、个股点评以及精选公告等多个方面。报告主要分析了当时宏观经济环境、货币政策调整、股市走势、各行业表现及投资建议，强调了在政策宽松和市场底部确认的背景下，投资者应关注政策支持的行业及个股。

主要观点

1. 宏观与策略

• 货币政策宽松：央行降准释放大量流动性，覆盖范围广，主要用于“债转股”和小微信贷支持，旨在缓解信用风险，降低企业杠杆。
• 市场底部确认：尽管市场情绪偏空，但政策边际改善（如降准）表明底部逐步确认，投资者可适度乐观，逢低布局。
• 行业配置建议：短期可关注政策放松预期下的金融、地产、钢铁等周期板块；长期则应重点布局“中国2025”相关领域，如TMT和高端制造（半导体、电子、5G、新能源等）。

2. 行业与个股分析

2.1 家电行业

• 行业表现：5月空调内销表现较好，中美贸易摩擦对家电行业影响有限。
• 投资建议：
  • 赚业绩的钱：关注格力电器、华帝股份、浙江美大等公司，其PEG较低，下半年业绩确定性强。
  • 赚风格的钱：关注美的集团、小天鹅A、苏泊尔、三花智控等公司，其PEG处于合理水平，具备持续成长逻辑。
• 风险提示：原材料价格波动、房地产市场不景气、行业竞争加剧、汇率波动。

2.2 电力与新能源

• 用电量增长：5月全社会用电量同比增长11.4%，主要受高温天气和基数效应影响。
• 投资建议：关注新能源与火电运营标的，如福能股份、华电国际、浙能电力、华能国际等。
• 风险提示：煤炭优质产能释放不及预期、用电量增速持续超预期。

2.3 化工行业

• 价格波动：原油价格大涨，对化工产品价格形成支撑，但部分产品（如TDI）价格下跌。
• 投资建议：重点推荐钛白粉、醋酸、草甘膦、有机硅等产品，推荐公司包括兴发集团、阳谷华泰、扬农化工、桐昆股份、双星新材、华鲁恒升。
• 风险提示：原材料价格波动、环保压力、市场竞争加剧。

2.4 房地产行业

• 政策筑底：房地产行业在政策紧缩背景下仍表现出韧性，主要因房企加快推盘以回款，叠加限购政策边际改善和棚改货币化安置持续支撑需求。
• 投资建议：关注具备高周转能力和低成本融资优势的龙头房企，政策不会大幅收紧，行业估值有望修复。
• 风险提示：政策变化、市场供需波动、外部经济环境不确定性。

2.5 通信行业

• 梅泰诺深度分析：梅泰诺通过收购BBHI，成为全球第二大SSP平台，具备较强的数字营销能力。
• 投资建议：首次给予“买入”评级，预计2018-2020年归母净利润分别为7.97亿元、10.29亿元、12.89亿元，对应P/E分别为14倍、11倍、9倍。
• 风险提示：BBHI未达业绩承诺、监管风险、股权质押、限售股解禁。

关键信息

宏观政策

• 央行6月24日宣布降准，释放流动性，缓解信用风险，预计后续将继续宽松。
• 降准与MLF置换相结合，有助于市场信心恢复。
• 海外资金看好A股，人民币贬值压力下，外汇占款持续上升。

行业表现

• 家电行业：板块整体下跌，但部分个股表现较好，如日出东方、科沃斯、创维数字等。
• 电力行业：用电量增长主要由高温天气和基数效应驱动，但长期增长动力仍需观察。
• 化工行业：钛白粉、醋酸等产品价格受多种因素影响，部分公司被重点推荐。
• 地产行业：供需双击推动销售，行业集中度提升，政策不会大幅收紧。
• 通信行业：梅泰诺通过并购布局数字营销全产业链，未来增长潜力大。

公告与动态

• 多家公司发布业绩预告，如聚光科技净利润同比增加50%-80%。
• 多家公司中标环保、电力等项目，如海兴电力、龙马环卫、东方园林等。
• 光一科技、启迪桑德等公司涉及战略重组、股份回购、限制性股票激励等公告。

投资评级说明

• 投资评级以证券或行业指数相对沪深300指数的表现为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 投资建议应结合个人持仓结构及其他因素，不应仅依赖评级做出决策。

总结

报告整体观点偏乐观，认为市场底部逐步确认，投资者可逢低布局。重点推荐成长性行业如TMT和高端制造，同时关注政策支持下的周期板块。各行业分析详尽，建议投资者结合市场情绪、政策导向及公司基本面进行综合判断。