20240909-国联证券-紫金矿业-601899.SH-资源为王_铜_金_锂三足鼎立发展_13页_1mb

紫金矿业（601899）资源发展总结

公司概况

紫金矿业是全球矿业巨头，以资源为核心优势，实现铜、金、锂三足鼎立发展。公司资源储备丰富，帮助产量快速爬坡，矿产铜和金的产量有望进一步提升。

资源发展概况

• 锂资源：紫金自2021年进军新能源产业，通过"两湖两矿"战略储备世界级锂资源。截至2024年，阿根廷3Q盐湖项目即将投产，产能达2万吨/年碳酸锂；湖南湘源锂矿全面开工，计划2025年全面投产。公司规划到2028年形成25-30万吨锂（LCE）产能，成为全球重要锂企业之一。
• 铜资源：公司权益铜储量329万吨，2024年上半年新增铜资源量6197万吨。卡莫阿铜矿三期提前投产，年产铜提升至60万吨以上。目标2028年铜产量达150-160万吨，支持产量高位再进阶。
• 金资源：权益金矿储量111,959吨，2024年上半年增加5371吨。萨瓦亚尔顿金矿项目建成投产，规划2028年产金100-110吨。

财务预测与估值

预计2024-2026年归母净利润分别为31898亿元、38050亿元和44707亿元，每股收益（EPS）为120元、143元和168元。当前股价对应市盈率（P/E）为122倍、103倍和87倍，维持“买入”评级。财务数据显示，公司增长率和利润空间强劲。

风险提示

• 金属价格波动风险：影响公司盈利能力。
• 地缘政治与汇率风险：海外项目受不确定因素影响。
• 项目建设进度风险：若项目延期，产销量可能下降。

总体，紫金矿业凭借资源和产能优势，预计未来发展良好，持有买入建议。