20220509-太平洋-中矿资源-002738.SZ-携手盛新锂能_津巴布韦大有可为_5页_1mb

中矿资源（002738）总结

核心内容

中矿资源（002738）是一家专注于有色金属及小金属资源开发的企业，近年来在锂资源布局方面动作频频，通过并购、合作及投资等多种方式加速锂矿资源的获取与开发。公司与盛新锂能成立合资公司，在津巴布韦继续寻找锂矿资源，同时积极推进其在Bikita、Tanco等锂矿项目的扩产计划。分析师认为，公司未来发展前景良好，预计2022-2024年将实现显著的业绩增长，目标股价为137.8元/股，维持“买入”评级。

主要观点

• 锂资源布局加速：公司通过多种方式加强锂资源布局，包括收购Bikita锂矿、入股PWM公司、投资津巴布韦锂矿项目等，形成多点开花的战略格局。
• 津巴布韦锂资源丰富：津巴布韦锂资源储量和产量在全球占比较小，但具备较大的开发潜力，公司与盛新锂能在该地区合作，有助于抢占市场先机。
• 业绩预期乐观：根据预测，公司2022-2024年归母净利润将分别达到34.82亿元、44.82亿元和52.05亿元，同比增长显著，EPS分别为10.71元、13.78元和16.01元，对应PE分别为6.18倍、4.80倍和4.13倍。
• 投资建议明确：分析师建议“买入”，认为公司未来6个月内相对大盘涨幅可能超过15%。
• 财务指标改善：公司毛利率、销售净利率、ROE等核心财务指标持续提升，显示出良好的盈利能力与成长性。

关键信息

股票基本信息

• 目标价：137.8元
• 昨收盘价：78.4元
• 总股本/流通股（百万股）：326/301
• 总市值/流通市值（百万元）：25,531/23,571
• 12个月最高/最低价（元）：107.79/31.64

合作与项目进展

• 合资公司设立：公司与盛新锂能共同设立合资公司，注册资本500万美元，双方各持股50%，旨在推动津巴布韦锂矿项目的开发。
• Bikita锂矿：公司持股99.05%，储量34.4万吨Li2O，计划扩产至105-200万吨/年。
• Tanco矿山：选矿产能12万吨/年，远期规划50万吨/年，Li2O储量11.22万吨。
• PWM项目：公司计划认购5.72%股权，签署Case湖项目的包销协议，抢占锂、铯、钽资源。

资源储量预测

• 2025年目标：公司计划实现原矿产量300万吨，锂资源自给率83%。
• 资源勘查：投资7230万元用于Bikita矿区、Tanco矿区及赞比亚卡森帕金矿的勘查工作，资源储量有望超预期。

盈利预测

财务指标预测

风险提示

• 扩产不及预期：锂矿项目扩产进度可能受政策、技术或资金等因素影响。
• 锂价波动：锂价大幅波动可能影响公司盈利能力。
• 下游需求变化：新能源等下游行业需求不及预期可能影响锂资源的销售。
• 宏观经济政策变化：政策调整可能对锂矿开发造成影响。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

联系信息

• 证券分析师：李帅华

  • 电话：010-88695231
  • 邮箱：lish@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190521070002

• 销售团队：

  • 全国销售总监：王均丽（13910596682 / wangjl@tpyzq.com）
  • 华北销售总监：成小勇（18519233712 / chengxy@tpyzq.com）
  • 华北销售：韦珂嘉、刘莹、董英杰
  • 华东销售总监：陈辉弥（13564966111 / chenhm@tpyzq.com）
  • 华东销售副总监：梁金萍、秦娟娟
  • 华东销售总助：杨晶
  • 华东销售：王玉琪、郭瑜、徐丽闵、胡亦真
  • 华南销售总监：张茜萍（13923766888 / zhangqp@tpyzq.com）
  • 华南销售副总监：查方龙
  • 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯、李艳文

研究院信息

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