20161128-开源证券-猪肉价格跌幅扩大_关注奶价反转带来的产业链机会_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2016年11月28日发布的食品饮料行业周报指出，该板块整体表现平稳，周内上涨0.97%，跑赢上证指数。分析师张月彗认为，食品饮料行业在消费升级和居民收入提高的背景下，将迎来新的发展机遇。同时，板块整体估值较低，部分标的正向价值中枢靠拢，具备投资价值。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块全周上涨0.97%，在申万一级行业中排名靠前。二级子行业中，葡萄酒涨幅最大（4.70%），乳品（3.51%）、黄酒（2.64%）涨幅居前；其他酒类（-2.94%）、肉制品（-1.25%）跌幅居前。
• 个股表现：38家公司上涨，1家停牌，39家公司下跌。涨幅前十包括中葡股份、维维股份、麦趣尔、梅花生物、张裕A等；跌幅前十包括煌上煌、ST春天、加加食品、燕塘乳业等。
• 板块估值：食品饮料板块PE（TTM）为29.62倍，估值相对较低。白酒板块估值最低（24.65倍），其他酒类估值最高（162.70倍）。乳品、肉制品等板块估值处于行业低位，具备配置价值。
• 行业趋势：随着消费升级，消费者对健康和高品质食品的需求上升，推动行业向更高附加值产品转型。同时，部分企业如涪陵榨菜、安琪酵母、西王食品等具备高成长性，未来发展空间大。

关键信息

上游价格变动

• 猪肉价格：持续下跌，跌幅扩大，仔猪和生猪价格小幅上涨。
• 奶制品价格：牛奶价格持平，酸奶和国外品牌婴儿奶粉上涨，中老年奶粉价格下降。
• 农产品价格：小麦、玉米、大豆价格上涨，白砂糖价格微涨。

上市公司动态

• 世界葡萄酒产量：2016年预计为259亿升，为过去20年中最低之一，意大利仍是全球最大葡萄酒生产国。
• 众客食品：在新三板挂牌上市，2016年上半年营收达18.74亿元，净利润达1亿元。
• 麦趣尔：拟通过非公开发行股票募集不超过9.99亿元资金，用于建设020烘焙连锁项目。

投资策略建议

1. 白酒板块

• 高端白酒提价顺利，茅台、泸州老窖等中高端产品供不应求。
• 2017年有望实现量价双升，二线白酒在一线控量背景下或迎来替代红利。

2. 葡萄酒板块

• 西式文化渗透提升葡萄酒接受度，消费者品牌认知尚浅，处于启蒙阶段。
• 张裕A积极拓展海外品牌，推动并购和产品推广，提升品牌忠诚度，未来或有更多海外收购动作。

3. 乳制品板块

• 奶价反转进入上行通道，利好上游原奶企业及拥有自建牧场的龙头企业如伊利股份。
• 消费升级推动奶酪、黄油等高营养乳制品需求增长，看好奶酪市场，可关注广泽股份、爱普股份。

4. 肉制品板块

• 猪肉价格回落，双汇发展估值低、分红率高，具备配置价值。
• 上海梅林通过收购新西兰SFF公司，布局牛肉全产业链，未来有望成为国内牛肉龙头。

风险提示

• 宏观经济下行压力
• 食品安全问题
• 政策风险

结构清晰总结

一、上周板块回顾

• 板块表现：食品饮料板块全周上涨0.97%，跑赢上证指数0.33个百分点，排名申万一级行业第9位。
• 个股表现：涨跌家数对半，涨幅前十和跌幅前十分别列出。
• 板块估值：整体估值较低，部分二级子板块估值偏低，具备安全边际和投资价值。

二、行业及上市公司动态

• 葡萄酒产量：2016年全球葡萄酒产量预计为259亿升，意大利产量最高。
• 众客食品挂牌：新三板挂牌，2016年上半年营收和净利润均表现良好。
• 麦趣尔融资计划：拟非公开发行股票募集资金不超过9.99亿元，用于建设020烘焙连锁项目。

三、行业价格数据追踪

• 上游价格：仔猪、生猪价格小幅上涨，猪肉价格持续下跌。
• 奶制品价格：牛奶价格持平，酸奶和国外品牌婴儿奶粉上涨，中老年奶粉价格下降。
• 农产品价格：小麦、玉米、大豆价格均上涨，白砂糖价格微涨。

四、投资策略建议

• 白酒板块：高端白酒提价顺利，二线白酒在控量背景下或迎来替代红利。
• 葡萄酒板块：品牌认知度低，张裕A积极拓展海外市场，未来并购机会值得关注。
• 乳制品板块：奶价反转趋势明显，关注上游牧场企业和下游龙头，奶酪市场潜力大。
• 肉制品板块：双汇发展估值低、分红率高，上海梅林布局牛肉全产业链，未来增长空间广阔。

结语

总体来看，食品饮料行业在消费升级和健康诉求上升的推动下，展现出良好的投资前景。板块整体估值较低，部分优质标的具备长期配置价值和高成长潜力，建议投资者关注白酒、葡萄酒、乳制品及肉制品等细分领域的机会。同时，需警惕宏观经济下行、食品安全及政策变动等风险因素。