策略·行业景气：猪肉价持续回升，汽车销量跌幅收窄-20190417-天风证券-31页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2019年4月上旬中国各行业景气度变化，涵盖上游资源、中游材料与制造、下游消费、金融与公用事业等多个领域。重点包括原油、煤炭、有色金属价格变动，以及钢铁、水泥、化工等中游行业表现，同时涉及房地产、汽车、家电、医药、农业、电子等下游消费领域数据。此外，还分析了金融市场的走势及政策动态。

主要观点

上游资源类

• 原油：价格持续反弹，布油期货上涨至71.18美元/桶，WTI上涨至63.56美元/桶；OPEC原油产量同比增速走低，显示全球供应紧张。
• 煤炭：动力煤、焦煤、焦炭期货价窄幅震荡，环渤海动力煤价格指数企稳回升；电厂日耗煤量小幅回落，库存可用天数震荡走低。
• 有色金属：金属价格涨跌不一，库存普遍回落，其中铜价窄幅震荡，铝价小幅下跌，铅价震荡回落，锌价企稳，锡价回落，镍价震荡。

中游材料与制造类

• 钢铁：螺纹钢价格全面反弹，库存回落，高炉开工率回升至69.5%。
• 建材：水泥价格指数反弹，玻璃现货价回落但期货价回升，玻璃产能利用率回落，开工率回升企稳。
• 化工：PTA、MDI、尿素价格震荡，环氧丙烷价格回升；粘胶短纤价格稳定，涤纶短纤、锦纶FDY价格窄幅震荡。
• 机械：3月挖掘机销量同比+15.7%，增速回落；推土机销量同比-3.0%，但环比增长显著。
• 轻工：文化纸和包装纸价格窄幅波动，木浆价格回落，白卡价格小幅回升。

下游消费类

• 地产：3月商品房成交面积反弹，一二三线城市住宅价格环比均走高，房地产开发完成额同比增速回升。
• 汽车：3月汽车销量同比-5.2%，跌幅收窄；新能源汽车销量13万辆，增速升至+85%。
• 家电：2月家用空调同比增速-3%，冰箱同比增速-7.5%，洗衣机同比增速-10.9%。
• 医药：中药材价格回落，维生素价格基本稳定。
• 农业：猪肉价持续上涨，仔猪价大幅回升；鸡肉价格窄幅震荡。
• 电子：液晶电视面板价格企稳，显示器、笔记本面板价下滑；费城半导体指数震荡上行。

关键信息

上游资源

• 原油：布油期货上涨3.14%，收71.18美元/桶；WTI上涨3.2%，收63.56美元/桶。
• 煤炭：动力煤期货价格震荡，环渤海动力煤价格指数企稳回升；电厂日耗煤量小幅回落，库存可用天数震荡走低。
• 有色金属：LME铜价窄幅震荡，库存小幅反弹；铝价震荡下跌，库存回落；铅价震荡回落，库存有所企稳；锌价窄幅震荡，库存止跌企稳；锡价回落，库存持续震荡回落；镍价震荡，库存小幅下跌。

中游制造

• 钢铁：螺纹钢期货价、现货价均反弹，铁矿石价格震荡反弹；螺纹钢和铁矿石库存均回落。
• 建材：水泥价格指数反弹，玻璃现货价回落但期货价回升；水泥产量同比增速回升，玻璃产能利用率回落，开工率回升。
• 化工：粘胶短纤价格稳定，粘胶长丝价格震荡企稳；涤纶短纤、锦纶FDY价格窄幅震荡；甲醇、橡胶、PTA价格震荡；聚合MDI价格小幅回落，环氧丙烷价格回升；纯碱价格企稳，烧碱价格回落；尿素价格震荡反弹，复合肥和磷酸二铵价格稳定。
• 机械：3月挖掘机销量4.43万台，同比+15.7%，环比+136.2%；推土机销量同比-3.0%。
• 轻工：木浆价格回落，文化纸和包装纸价格窄幅波动；白卡价格小幅回升。

下游消费

• 地产：商品房成交面积反弹，一二三线城市住宅价格环比均走高；房地产开发完成额同比增速回升至11.62%。
• 汽车：3月汽车销量同比-5.2%，跌幅收窄；新能源汽车销量13万辆，同比+85%。
• 家电：家用空调、冰箱、洗衣机销量同比均下滑，其中冰箱同比-7.5%，洗衣机同比-10.9%。
• 医药：中药材价格回落，维生素价格基本稳定。
• 农业：猪肉价持续上涨，仔猪价大幅回升；鸡肉、鸡蛋价格窄幅震荡。
• 电子：液晶电视面板价格企稳，显示器、笔记本面板价下滑；费城半导体指数震荡上行。

金融与公用事业

• 国债：10年期国债收益率回升至3.37%。
• 证券：融资融券余额维持高位，陆股通买入金额占A股成交额比例震荡反弹。
• 保险：太平洋人寿、平安人寿、新华保险3月寿险增速小幅上扬，中国人寿大幅回落。
• 电力：3月发电量同比增速回落至5.4%，火电同比增速回落至1.0%，水电同比增速大幅回升至22%。
• 交运：波罗的海干散货指数反弹，原油运输指数震荡回落；中国出口集装箱运价指数CCFI小幅反弹；3月规模以上快递业务收入同比持续上扬。

风险提示

• 宏观经济下行风险：整体经济环境可能对市场造成下行压力。
• 中美贸易摩擦不确定性：可能对出口和相关行业带来不确定性影响。

政策动态

• 铁路运输：自4月1日起，下调运输服务增值税税率，对货物运价下浮，预计每年让利约60亿元。
• 医药：5月1日起将芬太尼类物质列入《非药用类麻醉药品和精神药品管制品种增补目录》。
• 疫苗管理：建立疫苗管理部际联席会议制度，统筹疫苗产业布局、质量安全、供应储备等。
• 化工：江苏省对化工产业分类施策，关闭不达标企业，支持符合标准的企业。
• 制造业：发改委推动制造业数字化、网络化、智能化升级。
• 5G：特朗普宣布释放更多无线频谱，简化通信设施建设许可，以增强美国5G领导地位。

总结

本报告全面梳理了2019年4月上旬各行业的价格波动、库存变化及政策动态，揭示了上游资源类行业如原油、煤炭、有色金属的震荡走势，中游制造如钢铁、建材、化工的回暖迹象，以及下游消费如地产、汽车、家电、农业、电子等行业的分化表现。同时，报告指出金融市场如国债、证券、保险等的活跃状态，并提示宏观经济和中美贸易摩擦可能带来的风险。