20260414-东海证券-食品饮料行业周报_速冻品线下持续改善_新型口蹄疫加速奶价反转_11页_755kb

食品饮料行业周报总结（2026/4/6-2026/4/12）

核心内容概览

本周食品饮料行业整体表现略显疲软，板块下跌 $0.03%$ ，跑输沪深300指数4.44个百分点。尽管如此，部分子板块如零食板块表现亮眼，上涨 $4.27%$ 。行业整体呈现出结构性机会，包括困境反转与新消费趋势两个方向。

主要观点

1. 速冻品与乳制品表现改善

• 2026年Q1速冻食品、乳制品、冲调品、调味品销售额分别同比增长 $5.4%$ 、 $2.13%$ 、 $2.05%$ 、 $0.88%$ 。
• 速冻食品增长相对明显，但价格内卷现象仍存。
• 乳制品价格持续磨底，但随着新型口蹄疫（南非1型）的传入，预计原奶周期将加速反转。
• 乳制品及牛肉进口政策落地，进一步提振国内需求，利好2026年肉奶价格。

2. 啤酒行业进入销售旺季

• 世界杯临近，预计将催化餐饮等现饮场景复苏，推动啤酒销售增长。
• 啤酒行业原材料成本上行，价格向下游传导，有望推动产品结构升级。
• 建议关注燕京啤酒，其Q1业绩超预期，2026年U8产品有望达到百万吨量级，进一步改善盈利。

3. 二级市场表现

• 食品饮料板块整体表现不佳，但零食板块涨幅显著。
• 上周涨幅前五的个股为来伊份（$+32.79%$）、ST加加（$+17.42%$）、妙可蓝多（$+8.95%$）、皇氏集团（$+8.56%$）、天味食品（$+7.30%$）。
• 没有明确提及跌幅前五个股的具体数据。

4. 行业动态

• 青岛啤酒与保拉纳深化绑定：青岛啤酒与德国保拉纳啤酒集团合作，引入经典德式淡色拉格啤酒并推出本土酿造版产品。
• 茅台代销政策落地：四川、湖南、江苏等地的茅台专卖店陆续上架非标茅台产品，部分热门产品如公斤茅台、生肖茅台销售迅速。

5. 核心公司动态

• 盐津铺子：2025年营业收入57.62亿元，同比增长8.64%；归母净利润7.48亿元，同比增长16.95%。
• 巴比食品：2025年营业收入18.59亿元，同比增长11.22%；归母净利润2.73亿元，同比下降1.28%。

关键信息

1. 价格变动情况

• 白酒价格：

  • 25年飞天（原）批价1680元/瓶，较上周同期上涨 $+80$ 元。
  • 25年飞天（散）批价1600元/瓶，较上周同期上涨 $+20$ 元。
  • 普五（八代）批价840元/瓶，较上周同期微降 $-5$ 元。
  • 国窖1573批价840元/瓶，较上周同期微降 $-5$ 元。
  • 青花30批价未提及具体数据。

• 乳制品价格：

  • 牛奶零售价12.20元/升，周环比 $-0.08%$ ，同比 $+0.16%$ 。
  • 酸奶零售价15.83元/公斤，周环比 $-0.06%$ ，同比 $+0.06%$ 。
  • 生鲜乳均价3.02元/公斤，同比 $-1.60%$ 。

• 畜禽价格：

  • 生猪价格8.87元/公斤，周环比 $-2.85%$ ，同比 $-39.45%$ 。
  • 仔猪价格22.33元/公斤，周环比 $-2.23%$ ，同比 $-49.94%$ 。
  • 猪肉价格14.62元/公斤，周环比 $-3.50%$ ，同比 $-29.58%$ 。
  • 白羽肉鸡价格7.18元/公斤，周环比 $-1.37%$ ，同比 $-2.18%$ 。
  • 牛肉价格66.65元/公斤，周环比 $+0.59%$ ，同比 $+8.39%$ 。

• 农产品价格：

  • 玉米价格2432.35元/吨，周环比 $-0.40%$ ，同比 $+7.20%$ 。
  • 豆粕价格3082.00元/吨，周环比 $-3.56%$ ，同比 $-4.74%$ 。

• 包材价格：

  • PET瓶片价格8800元/吨，周环比 $-3.30%$ ，同比 $+49.15%$ 。
  • 瓦楞纸价格3470元/吨，周环比 $-1.42%$ ，同比 $+10.86%$ 。

2. 消费趋势分析

• 零食消费健康化：坚果炒货与魔芋零食销售额分别同比增长 $+9.06%$ 和 $+2.38%$ ，其他品类出现下滑。
• 代餐粉与麦片增长明显：在冲调品中，代餐粉与麦片表现突出，显示健康消费趋势。

3. 投资建议

• 困境反转方向：
  • 餐饮供应链：关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨。
  • 乳业：关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份、蒙牛乳业。
• 新消费方向：
  • 零食：关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子。
  • 茶饮：关注古茗、蜜雪集团。
  • 宠物：关注乖宝宠物、中宠股份。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期：可能影响消费力与企业业绩。
• 竞争加剧：在消费弱复苏背景下，质价比成为消费者关注重点。
• 食品安全风险：对行业估值及基本面可能产生重大影响。

评级说明

• 市场指数评级：
  • 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%。
  • 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间。
  • 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%。
• 行业指数评级：
  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。
  • 其他评级：标配、低配等。
• 公司股票评级：
  • 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%。
  • 增持、中性、减持、卖出：根据相对涨幅进行分类。

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