20180108-东北证券-有色金属行业动态报告_坚定看好电解铝板块供给侧改革的延续_21页_1mb

有色金属行业分析报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年1月8日，主要分析了有色金属行业在2018年初的市场表现、价格走势、库存变化及未来趋势。整体观点为坚定看好电解铝板块供给侧改革的延续，并对铜、锌、钴、锂、稀土等细分领域进行了深入分析。

主要观点

电解铝板块

• 价格走势：本周铝价有所下行，但长期看好供给侧改革逻辑中断后的延续。
• 触发因素：环保事件催化、资金配置、情绪恢复。
• 政策背景：国家层面持续强化对电解铝供给侧改革的意志，环保督察仍会维持强势，新一轮合规产能复核及冬季限产将落实，去产能思路跨年度延续。
• 推荐关注：中国铝业、云铝股份。

铜板块

• 价格走势：本周铜价回调，但长期看好供需趋紧带来的上涨机会。
• 供给端：全球主要铜矿企业资本支出低位，未来产能增长有限。2018年铜精矿产量可能因罢工等因素下降。
• 需求端：全球经济逐步复苏，欧美宏观数据向好，印度铜需求年均增速接近8%。ICSG预计2018年全球精炼铜消费增长2%。
• 库存变化：LME库存增加1.59%，沪铜库存增加9.96%。
• 推荐关注：江西铜业、紫金矿业、云南铜业。

锌板块

• 价格走势：本周锌价突破新高，长期基本面较好。
• 供需分析：全球精炼锌供应缺口扩大，库存处于近年来最低水平。
• 影响因素：嘉能可等企业复产、中国消费不增可能压制锌价。
• 推荐关注：驰宏锌锗。

钴板块

• 价格走势：本周钴价平稳，未来趋势上行。
• 市场因素：国际囤货导致短缺，新能源汽车需求增长推动价格上涨。
• 推荐关注：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

锂板块

• 价格走势：锂电原料市场价格维稳。
• 供需变化：碳酸锂供应紧张，短期价格高位维稳；三元材料或成主流，拉动氢氧化锂需求。
• 推荐关注：天齐锂业。

稀土板块

• 价格走势：本周稀土价格稳定，部分品种小幅上涨。
• 市场预期：春节前市场将稳步上涨，2018年需求增长预期增强。
• 推荐关注：厦门钨业、北方稀土、中科三环。

关键信息

价格与库存数据

• 铝：沪铝三月期均价15182.5元/吨，伦铝跌幅2.74%。库存增加2.54万吨。
• 铜：伦铜收于7142美元/吨，跌幅1.19%；沪铜收于55070元/吨，跌幅0.36%。库存LME增1.59%，沪铜增9.96%。
• 锌：伦锌收于3368美元/吨，涨幅0.15%；沪锌收于25995元/吨，涨幅0.54%。库存LME下降至18.03万吨，沪锌库存增12.75%。
• 钴：电解钴报价56万元/吨，四氧化三钴报价40-41万元/吨。国内现货价格稳定。
• 锂：金属锂价格90-95万元/吨，电池级碳酸锂17万元/吨，工业级碳酸锂15万元/吨，氢氧化锂均价15.1万元/吨。
• 稀土：氧化钕33.5万元/吨，氧化镨钕32.5万元/吨，氧化镝117万元/吨，氧化铽290万元/吨。

行业动态

• 新技术：浙江大学研发出新型铝—石墨烯电池，充电效率高。
• 政策影响：2018年起废铜进口资格取消，影响铜供给。
• 环保影响：全国性天然气短缺导致部分氧化铝企业被动减产，环保限产继续影响市场。
• 投资动态：特变电工获准在几内亚投资28亿美元建设铝业项目。

推荐关注公司

行业数据概览

• 成分股数量：123只
• 总市值：20,200亿元
• 流通市值：14,303亿元
• 市盈率：66.86倍
• 市净率：2.98倍
• 总营收：12,372亿元
• 总净利润：214亿元
• 资产负债率：56.41%

股市回顾

• 申万有色板块：本周涨幅2.33%，略低于大盘。
• 涨幅前五：方大炭素、寒锐钴业、华友钴业、索通发展、天齐锂业。
• 跌幅前五：ST*众和、深圳新星、众源新材、和胜股份、丽岛新材。
• 估值情况：板块市盈率48.27，市净率3.21，周环比市盈率涨幅2.25%，市净率跌幅1.90%。

总结

本报告指出，有色金属行业整体处于上升周期，特别是电解铝板块，供给侧改革逻辑延续，政策支持明显。铜、锌、钴、锂等细分领域也因供需变化和市场预期而具备上涨潜力。稀土板块因需求增长和政策利好，同样值得关注。报告强调需关注宏观经济、美元走势、环保政策及新能源汽车等下游需求变化，以把握行业投资机会。