20170501-安信证券-有色金属行业动态分析_坚定看好电解铝供改和新能源材料_17页_1mb

有色金属行业动态分析总结

核心观点

• 电解铝供改：2017年5月1日，发改委召开打击电解铝违规产能专项行动动员大会，新疆政府宣布关停违规在建产能。随着地方核查跟进，铝价和电解铝板块迎来重估行情。预计2017-2018年全球电解铝将出现短缺，推动铝价中枢上移。
• 新能源材料：新能源汽车销量超预期，特斯拉与松下合作建设电池工厂，新能源补贴政策落地，带动锂、钴、磁材需求增长。锂价稳中有升，钴价进入牛市，磁材板块受益于新能源车电机需求增长。
• 基本金属：受美国税改政策和国内环保限产影响，基本金属小幅反弹，但黄金和白银因避险情绪下降而下跌。
• 小金属：钨、锑、钛、锆、钴小幅上涨，钼精矿下跌。环保核查和供给收缩对小金属价格形成支撑。
• 稀土：价格稳中有涨，政策面支持持续，国储入库检验将推动价格温和上行。
• 宏观动态：美国税改政策利好实体经济，法国大选影响欧洲市场，中国环保督查对有色金属供给端形成压制。

主要观点及投资策略

1. 策略环境

• 金融属性：国内流动性收紧，美联储加息落地，但市场仍存不确定性。
• 供需面：电解铝供给侧改革和环保限产预期增强，推动供给收缩。新能源补贴政策落地，带动需求增长。
• 政策面：供给侧改革持续深化，新能源行业进入理性增长阶段，地缘政治不确定性提升。

2. 周策略

• 电解铝供改：预计2017-2018年全球电解铝将出现短缺，铝价中枢系统性上移，建议关注云铝股份、中国铝业、ST神火、中孚实业、南山铝业等。
• 新能源材料：建议关注锂、钴、磁材，特别是天齐锂业、赣锋锂业、洛阳钼业、华友钴业、正海磁材等。
• 轨交与军工新材料：轨交十三五规划落地，关注明泰铝业、利源精制等；军工新材料受政策推动，建议关注鹏起科技、万泽股份、宝钛股份等。
• 一带一路：沿线国家基建需求激活，利好铜、铝、锌等资源类公司，建议关注金诚信、中矿资源等。

关键信息

1. 电解铝行业

• 全球产能占比：中国电解铝产能全球占比高达60%。
• 环保限产：中国环保督查力度加大，对供给端形成压制，推动铝价上涨。
• 供需预期：预计2017-2018年全球电解铝将分别短缺18、22万吨。
• 成本因素：氧化铝价格下跌，煤电成本趋势向下，预焙阳极受环保影响维持易涨难跌格局。

2. 新能源材料

• 锂：电池级碳酸锂价格稳定在13.5万元/吨，工业级碳酸锂价格在12万元/吨。建议关注天齐锂业、赣锋锂业等。
• 钴：全球钴消费增速预计保持6.5%-8.5%。建议关注华友钴业、洛阳钼业等。
• 磁材：受益于稀土价格回升和新能源车需求增长，建议关注正海磁材、中科三环等。

3. 小金属

• 钨：钨精矿价格上涨，但市场交投冷清，价格或逐渐企稳。
• 锑：环保核查压制产能，锑锭价格小幅上涨。
• 钛：海绵钛价格上涨，主要因环保限产和原料成本上升。
• 钼：钼精矿价格下跌，因进口产品到港和秘鲁铜钼矿罢工结束。
• 锆：锆英砂价格上涨，主要因库存不高和成本上行。

4. 稀土

• 价格趋势：稀土价格稳中有涨，政策支持持续。
• 国储影响：国储入库检验即将开展，预期多批次、少量收储，推动价格温和上涨。

风险提示

• 美国加息进程加速：可能对市场产生负面影响。
• 国内需求低迷：影响有色金属价格走势。
• 供改低于预期：可能影响供给侧改革效果。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。

主要标的推荐

• 电解铝：云铝股份、中国铝业、ST神火、中孚实业、南山铝业。
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份。
• 钴：华友钴业、中色股份、洛阳钼业。
• 磁材：正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体。
• 轨交：明泰铝业、利源精制。
• 军工新材料：鹏起科技、万泽股份、宝钛股份、西部材料。
• 一带一路：金诚信、中矿资源。

数据与图表

• 图表1：A股有色金属板块一周涨跌幅。
• 图表2：A股各行业自2017年以来涨幅。
• 图表3：LME基本金属期货价格变化。
• 图表4：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅。
• 图表5：LME和国内基本金属现货价格2017年以来涨跌幅。
• 图表6：稀土价格一周涨跌幅。
• 图表7：小金属价格一周涨跌幅。
• 图表8：主要交易所库存与铜、铝、锌、铅、镍、锡价格关系。

宏观动态

• 美国税改：将企业所得税从35%降至15%，利好实体需求复苏。
• 法国大选：马克龙胜出，欧洲股市和欧元兑美元上涨，市场避险情绪缓解。
• 欧洲央行：维持宽松货币政策，通胀压力仍存。
• 中国环保督查：全面启动，对有色金属供给端形成压制，利好环保和供给侧改革相关标的。

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总结

2017年5月1日的有色金属行业动态分析显示，电解铝供给侧改革和新能源材料需求增长是主要投资亮点。政策支持、环保限产和市场预期共同推动铝价和新能源材料价格上涨。基本金属小幅反弹，贵金属因避险情绪下降而下跌。小金属如钨、锑、钛等因环保核查和供给收缩而上涨，钼精矿则因供应恢复而下跌。稀土价格温和上涨，受益于国储和打黑政策。建议关注电解铝、锂、钴、磁材、轨交、军工新材料和一带一路相关标的，同时注意美国加息、国内需求低迷和供改低于预期等风险。