2017-有色金属行业动态分析：坚定看好电解铝供改政策贯彻落实_16页-2mb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2017年7月17日有色金属行业的市场动态与投资机会，重点分析了电解铝、稀土、钴、锂、磁材、基本金属、贵金属及小金属的供需状况、价格走势及政策影响。

主要观点

电解铝供改政策

• 电解铝行业清理整顿违法违规项目专项行动第二阶段结束，第三阶段启动，重点在于督促治理。
• 新疆嘉润、东方希望、山东魏桥、山东信发等企业陆续减产，预计违规产能关停将在下半年落实，推动铝基本面反转及估值重估。
• 重点关注神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业等标的。

稀土市场

• 稀土价格整体上涨，尤其镨钕氧化物、氧化铽涨幅接近35%。
• 稀土打黑政策逐步常态化，环保核查压制产量，支撑价格。
• 新能源汽车需求拉动磁材需求，重点关注厦门钨业、盛和资源、广晟有色、北方稀土等。

钴板块

• 新能源车产销走强，尤其是商用车产量大幅增长，推动钴需求。
• 钴供需维持紧平衡，预计下半年钴价向好。
• 重点关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美等标的。

锂板块

• 全球锂供需维持紧平衡，锂价有望保持强势。
• 钴价上涨对锂价形成支撑，但碳酸锂上游公司估值弹性受限。
• 建议关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。

磁材板块

• Model 3技术路线转向稀土永磁电机，推动磁材需求。
• 稀土价格上涨提升磁材毛利率，建议关注正海磁材、中科三环、宁波韵升等。

基本金属

• 铝、铜、锌等基本金属整体表现良好，贵金属小幅下跌。
• 建议关注铝加工白马公司，如明泰铝业、亚太科技、南山铝业等。

小金属

• 钛、钼、钨、钴等小金属价格涨跌不一，部分受供需影响。
• 钴价格下跌，但预计下半年将回升。
• 重点关注金川国际、嘉能可等企业。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.3%，有色板块上涨3.0%。
• 伦铝下跌0.5%，沪铝上涨1.5%。
• 伦铜上涨1.7%，沪铜上涨0.3%。
• 伦锌下跌0.2%，沪锌下跌1.0%。
• 伦镍上涨7.3%，沪镍上涨1.9%。
• 伦锡上涨1.1%，沪锡上涨0.7%。
• 黄金下跌0.7%，白银下跌2.5%。

政策动态

• 电解铝供改政策持续落实，清理违规产能。
• 稀土打黑政策逐步常态化，环保核查压制产量。
• 中国批准12家企业铝液电解用电不加价，推动节能减排。

供需分析

• 全球锂供需维持紧平衡，预计锂价保持强势。
• 钴供需紧平衡，但需求边际改善。
• 铝、铜、锌等基本金属供需偏紧，价格有望反弹。
• 小金属中，钴、海绵钛等价格下跌，但部分品种如锆英砂上涨。

风险提示

• 美国加息进程加速。
• 国内需求低迷。
• 电解铝供给侧改革低于预期。

投资建议

• 坚定看好电解铝供改政策，关注神火股份、云铝股份、中国铝业等。
• 重视稀土市场，关注厦门钨业、盛和资源、广晟有色、北方稀土等。
• 继续看多钴板块，关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美等。
• 看好锂板块，关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。
• 重视磁材股崛起，关注正海磁材、中科三环、宁波韵升等。
• 关注铝加工白马，如明泰铝业、亚太科技、南山铝业等。
• 基本金属整体表现良好，关注铝、铜、锌等。
• 小金属中，关注钴、海绵钛等。

宏观动态

• 美国6月CPI数据疲软，打击经济增长信心。
• 美联储褐皮书显示经济温和扩张，工资压力回升。
• 德拉吉将在Jackson Hole会议宣布缩减QE。
• 中国6月财政收入、支出均增长，进出口数据好于预期。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

分析师声明

• 齐丁、衡昆、蔡宇杰具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。

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