20220731-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_建筑业PMI反季节再升_3季度基建实物需求可期_26页_1mb

报告摘要

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为0.42%，优于沪深300（-1.61%）和万得全A指数（-0.28%），显示出板块的相对抗跌性。在政策支持和需求回升的背景下，水泥、玻璃和玻纤等大宗建材价格和出货率有所回升，预计8月至年底基建投资将加速，实物需求集中释放，推动建材行业进入复苏阶段。

主要观点

建筑业PMI回升：7月建筑业PMI达到59.2，尤其是新订单指数升至51.1，反映出前期刺激政策的逐步落地，且具有反季节特征，表明行业正在从低谷中复苏。
制造业和服务业PMI略降：制造业PMI和服务业PMI分别为49和53.8，显示正常淡季和去库存特征。
基建投资加速：随着政策效能释放，基建投资及其实物需求继续处于加速期，预计8月有望看到出货率提升和库存下降。
地产销售回暖：地产短期V型复苏，中期U型趋势，有助于建材行业的需求改善。
板块机会在基建与零售端：建材行业的机会主要集中在基建端和零售端，推荐具有业绩兑现能力和效率优势的龙头企业。

关键信息

水泥市场

全国均价：本周全国高标水泥价格为416元/吨，较上周上涨1元/吨，与2021年同期持平。
区域价格变动：价格上涨主要集中在长三角、长江流域、华东和西北地区，华北和西南地区价格下跌。
库存与出货率：全国样本企业平均水泥库位为72.7%，较上周下降1.9个百分点；平均出货率为64.3%，较上周上升0.8个百分点。
错峰生产：各地错峰停窑政策落地，库存止升回落，价格震荡上行，预计8月错峰生产力度加大，价格将逐步回升。

玻璃市场

全国均价：本周全国浮法白玻原片平均价格为1672元/吨，较上周下跌41元/吨，较2021年同期下跌1402元/吨。
库存与需求：全国13省样本企业原片库存为7425万重箱，较上周增加74万重箱，较2021年同期增加5717万重箱。
表观消费量：13省当周表观消费量为1549万重箱，较上周下降39万重箱，较2021年同期下降205万重箱。
产能变动：在产产能日熔量为150170吨，较上周下降2200吨，开工率维持在69.59%和86.37%之间。

玻纤市场

价格变动：无碱2400tex直接纱成交中位数为5700元/吨，较上周下跌50元/吨，较2021年同期下跌250元/吨；电子纱价格有所反弹。
库存与需求：样本企业库存为44.7万吨，较上周上升0.2万吨，较2021年同期下降0.4万吨。
产能变动：在产产能为637万吨，较上周增加10万吨，较2021年同期增加63万吨。

消费建材相关原材料

原材料价格：PVC、聚丙烯、高密度聚乙烯等价格有所回调，环氧乙烷价格下跌500元/吨，沥青价格保持稳定，WTI原油价格小幅下跌。

风险提示

短期风险：疫情反复可能影响施工恢复，成本端压力依然存在。
中期风险：地产客户资金短缺和坏账计提可能影响企业盈利。
政策风险：全年和下半年收入目标可能因市场变化而调整。

行业动态

江西错峰生产：江西省水泥协会发布8月份错峰生产通知，要求所有熟料密线错峰生产10天，预计有助于库存下降和价格反弹。
中共中央政治局会议：强调稳中求进，推动下半年经济工作，对建材行业具有积极影响。

估值与分红

估值表：显示不同公司的市盈率和总市值，有助于评估投资价值。
分红收益率：海螺水泥、华新水泥等公司分红率较高，股息率稳定，提供充足的安全边际。

图表目录

图1：全国高标水泥价格
图2：长三角地区高标水泥价格
图3：泛京津冀地区高标水泥价格
图4：两广地区高标水泥价格
图5：全国水泥平均库容比
图6：全国水泥平均出货率
图7：长三角地区水泥平均库容比
图8：长三角地区水泥平均出货率
图9：泛京津冀地区水泥平均库容比
图10：泛京津冀地区水泥平均出货率
图11：两广地区水泥平均库容比
图12：两广地区水泥平均出货率
图13：全国平板玻璃均价（玻璃期货网）
图14：全国平板玻璃均价（卓创资讯）
图15：全国建筑浮法玻璃原片厂商库存
图16：样本13省玻璃表观消费量
图17：全国浮法玻璃在产产能日熔量情况
图18：无碱2400TEX缠绕纱价格
图19：G75电子纱价格
图20：玻纤库存变动
图21：玻纤表观消费量
图22：建材板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）

总结

建材行业在政策支持和需求回升的背景下，整体呈现复苏趋势。水泥、玻璃和玻纤市场均有不同程度的改善，预计8月至年底将迎来实物需求集中释放。推荐关注具备业绩兑现能力、效率优势和成长潜力的龙头企业，如华新水泥、旗滨集团、中材科技等，同时关注装修改材领域的表现。行业风险主要来自疫情反复和地产资金问题，需持续关注政策动态和市场变化。

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