20171126-兴业证券-休闲服务行业周报_国旅拟启动筹划与日上上海合作_格林豪泰计划在美IPO_14页_1mb

休闲服务行业研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2017年11月26日，聚焦于休闲服务行业，特别是旅游及相关领域。报告指出，尽管本周申万休闲服务指数相对沪深300下跌2.63%，但整体市场仍呈现一定的增长潜力。同时，部分重点公司表现出较强的市场表现和业务拓展动态，值得投资者关注。

主要观点

• 行业整体表现：休闲服务行业在本周表现略逊于沪深300指数，但部分个股表现亮眼，如华侨城A、宜昌交运等，涨幅较大。部分公司如腾邦国际、三特索道、三湘印象等则出现较大跌幅。
• 估值情况：目前旅游行业PE估值（TTM）为40.7X，略低于历史均值（41.0X），整体估值处于合理区间，部分公司如宋城演艺、凯撒旅游等PE估值处于历史底部区间，具备投资价值。
• 行业动态：
  • 公司合作与IPO：中国国旅拟与日上上海合作，推动免税业务发展；格林豪泰计划赴美IPO，筹资6亿美元，推动全球化布局。
  • 科技赋能文旅：中渡科技完成数千万元A轮融资，专注于通过大数据技术为文旅行业赋能，其“找导游”App和“驾驶舱”平台已投入运营。
  • 酒店业动态：希尔顿开设科技创新中心，探索未来酒店业；万达酒店发展收购万达酒店管理股权；北京宝格丽酒店开业，标志着高端酒店市场的发展。
  • 旅游交通：小鸣单车实际控制人失联，引发市场关注；中国民航客机规模预计到2036年将达7079架，显示行业长期发展动力。
  • 区域旅游进展：云南前三季度乡村旅游接待游客1.3亿人次，收入达千亿；张家界引入投资商，计划建设高端酒店及商业设施。
• 投资建议：
  • 优质龙头白马股：包括中国国旅、锦江股份、首旅酒店等，受益于行业复苏、国企改革及管理优化。
  • 弹性标的：如宋城演艺、凯撒旅游、三湘印象、峨眉山A、北部湾旅、中青旅等，受益于估值切换、轻资产项目推进、消费升级等。
  • 国企改革机会：华侨城相关企业、桂林旅游等，受益于国企改革及资源整合。
  • 新兴产业：荣泰健康作为共享经济第一股，受益于健康养生需求增长及市场拓展。

关键信息

• 重点公司表现：

  • 中国国旅：计划与日上上海合作，同时投资设立境外签证公司。
  • 锦江股份：RevPAR数据提升，酒店业务扩张，期待业绩增长与国企改革。
  • 首旅酒店：经济型酒店复苏，中高端布局加快，RevPAR有望提升。
  • 宋城演艺：受益于估值切换，轻资产项目持续推进。
  • 凯撒旅游：出境游回暖，核心毛利率提升，海航资源加持。
  • 峨眉山A：董事长变更，新任具备国资背景，推动公司发展。
  • 中青旅：乌镇及古北水镇业务表现稳健，关注未来业绩放量。
  • 北部湾旅：旅游与科技双轮驱动，有望持续增长。
  • 桂林旅游：受益于交通改善及景区资源整合，盈利能力有望改善。
  • 三湘印象：地产与文化双主业推进，增发后流动性增强。
  • 长白山：产品结构优化，交通改善，未来增长可期。
  • 众信旅游：业绩高速增长，受益于并购及区域扩张。
  • 云南旅游：引入华侨城，推动资源整合及业务扩展。

• 风险提示：

  • 社会服务行业系统性风险；
  • 公司治理风险；
  • 二级市场的系统性风险；
  • 商誉减值风险。

未来一周重要事项提醒

• 11月27日：风语筑股东大会召开；
• 11月29日：新华联股东大会召开；
• 11月30日：希努尔股东大会召开。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避；
• 公司评级：买入、增持、中性、减持；
• 投资建议：基于相对大盘表现，推荐优质龙头及具备增长潜力的弹性标的。

附录：重点公司盈利预测及投资评级（部分）

总结

本报告详细分析了休闲服务行业及重点个股的表现与动态，强调了行业长期增长潜力以及估值切换带来的投资机会。重点推荐中国国旅、锦江股份、首旅酒店、宋城演艺等公司，同时关注国企改革、轻资产项目及新兴市场拓展带来的增长机遇。投资者需注意系统性风险及公司治理风险，并留意未来一周的重要股东大会事件。