20180311-招商证券-餐饮旅游行业周报_格林豪泰冲刺美股IPO_携程或以CDR方式回归A股_9页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

2018年3月11日发布的餐饮旅游行业周报显示，该板块在当周表现强劲，涨幅达4.03%，优于沪深300指数的2.30%。年初以来，板块涨幅为10.56%，排名全行业第一。报告指出，行业整体景气度维持高位，出境游略有复苏，免税业表现积极，景区相对低迷。

主要观点

• 板块表现：旅游板块在2018年3月5日至9日期间显著上涨，部分龙头股如宋城演艺、中国国旅、首旅酒店等涨幅居前。
• 业绩分析：2017年多家公司业绩增长良好，如金陵饭店、腾邦国际、众信旅游、中青旅等，部分公司实现扭亏。
• 投资建议：建议超配旅游板块，重点关注具备成长性和确定性的龙头企业，如锦江股份、首旅酒店、中国国旅、宋城演艺、中青旅等。
• IPO动态：格林豪泰计划冲刺美股IPO，拟筹资6亿美元；同程艺龙计划下半年在香港IPO，融资规模为10-15亿美元；携程或以CDR方式回归A股，首批CDR名单包括携程、百度、阿里等。
• 行业催化：免税业持续受到政策支持，部分公司如中国国旅通过收购日上免税行，进一步巩固离岛免税业务。
• 风险提示：宏观经济增速下滑和旅游行业系统性风险是主要风险因素。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：餐饮旅游板块指数上涨4.03%，涨幅居行业前列。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：三特索道（+9.33%）、西藏旅游（+8.90%）、宋城演艺（+7.46%）、中国国旅（+7.45%）、首旅酒店（+5.86%）。
  • 跌幅前五：峨眉山A（-7.48%）、*ST东海A（-7.26%）、黄山旅游（-2.28%）、中青旅（-0.53%）、丽江旅游（0%）。
• 无公司发布2017年度业绩报告。

重点公司估值

• 首旅酒店：2017年预计每股收益1.14元，市盈率29.96倍，评级为强烈推荐-A。
• 锦江股份：2017年预计每股收益1.23元，市盈率30.25倍，评级为强烈推荐-A。
• 中国国旅：2017年预计每股收益1.67元，市盈率34.29倍，评级为强烈推荐-A。
• 凯撒旅游：2017年预计每股收益0.59元，市盈率21.90倍，评级为强烈推荐-A。
• 黄山旅游：2017年预计每股收益0.65元，市盈率20.43倍，评级为强烈推荐-A。
• 宋城演艺：2017年预计每股收益0.96元，市盈率21.45倍，评级为强烈推荐-A。
• 中青旅：2017年预计每股收益0.97元，市盈率23.20倍，评级为强烈推荐-A。
• 众信旅游：2017年预计每股收益0.37元，市盈率35.46倍，评级为审慎推荐-A。
• 丽江旅游：2017年预计每股收益0.47元，市盈率19.36倍，评级为审慎推荐-A。
• 腾邦国际：2017年预计每股收益0.47元，市盈率30.09倍，评级为审慎推荐-A。

行业重大新闻

1. ofo获得阿里融资：创始人戴威通过动产抵押获得阿里17.7亿元人民币融资。
2. 格林豪泰冲刺美股IPO：格林豪泰2017年营收7.78亿元，增长20.2%，净利润2.85亿元，增长7.3%。旗下拥有2289家酒店，采用纯加盟模式，品牌定位平价。
3. 携程或以CDR方式回归A股：携程或入选首批CDR回归企业，有助于其在国内市场进一步发展。
4. 同程艺龙计划香港IPO：同程艺龙计划下半年在香港IPO，融资10-15亿美元，以增强低预算旅游市场竞争力。
5. 白天鹅宾馆获批离境退税店：成为广东省首家离境退税商店，有助于吸引外籍游客。

行业重要公告

1. 凯撒旅游开展外汇套期保值业务：计划开展不超过1亿美元的外汇套期保值业务，期限为12个月。
2. 西藏旅游非公开发行股票：获准非公开发行不超过37,827,586股新股，募集资金净额为5.70亿元。
3. 黄山旅游处置可供出售金融资产：减持华安证券股份，获得投资收益。
4. 岭南控股拟募资15亿加码泛旅游平台建设：资金用于“易起行”泛旅游服务平台及全球目的地服务网络建设。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间。
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响行业整体表现。
• 旅游行业系统性风险：包括政策变化、市场竞争加剧等。

分析师信息

• 梅林：招商证券社会服务业首席分析师，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，曾在中银国际证券从事社会服务业研究，现为招商证券成员。