20170804-兴业证券-休闲服务行业周报_网易严选进军酒店业_国旅半年度业绩增长18.26__19页_3mb

报告摘要

2017年8月4日发布的行业报告指出，网易严选进军酒店业，拓展住宿场景消费，同时中国国旅在2017年上半年实现业绩增长18.26%。整体旅游行业表现略逊于沪深300指数，但部分重点公司表现突出，如北京文化涨幅达38.27%，而腾邦国际、宋城演艺等则出现下跌。

行业整体表现：本周（07.31-08.04）申万休闲服务指数下跌1.86%，在28个一级行业中排名靠后，但部分个股表现亮眼。
重点公司业绩：
- 中国国旅：2017年半年度营业总收入125.71亿元，同比增长22.50%，归母净利13.09亿元，同比增长18.26%。
- 北部湾旅：2017年上半年营收同比增长420.68%，净利润同比增长210.77%，表现突出。
- 丽江旅游：上半年营收和净利双降，主要受团队游市场下滑影响。
市场动态：
- 国内旅游市场进入中低速发展期，海外消费趋于理性。
- 中国游客数量下降对韩国企业如乐天造成显著影响。
- 2017年上半年全球航空业收入客公里同比增长7.9%，创12年新高。
在线旅游：
- 美国旅行社巨头Travel Leaders Group与ALTOUR合并，形成年销售额近240亿美元的旅游集团。
- 同程旅游结束43个月亏损，实现盈利。
- Kayak收购巴西旅游垂直搜索网站Mundi，拓展南美市场。
酒店行业：
- 网易严选与亚朵合作，8月将推出严选酒店。
- 凯悦战略投资Oasis，布局高端度假租赁。
上市公司动态：
- 北京文化因电影《战狼2》票房表现突出，成为本周涨幅最大的个股。
- 腾邦国际、宋城演艺等个股表现不佳，跌幅较大。
- 宝泉旅游挂牌新三板，2016年营收和净利显著增长。

行业估值：截至2017年8月5日，旅游行业PE估值（TTM）为41.0X，较历史均值40.8X略高，溢价约0.4%。
重点数据：
- 2017年上半年，我国接待入境游客6950万人次，出境旅游人数6203万人次，国际旅游保持顺差。
- 上半年访港旅客近2781万人次，按年增长2.4%。
- 中国免签赴俄游客数量增长36%，个别地区游客数量增长高达100%。
旅游市场趋势：
- 出境游市场进入中低速发展期。
- 旅游企业积极布局新三板，如巫山神女景区、宝泉旅游等。
- 旅游公司通过资本运作和并购扩大业务规模。
投资建议：
- 短期关注业绩稳健增长或存在超预期的标的。
- 继续看好旅游板块的龙头公司，尤其是低估值的白马股。
- 建议关注与国企改革、消费升级相关的公司。
- 推荐包括中国国旅、锦江股份、首旅酒店、中青旅、凯撒旅游、峨眉山A、黄山旅游、荣泰健康、桂林旅游、三湘印象、长白山、北部湾旅、众信旅游、三特索道、云南旅游、宋城演艺、腾邦国际等公司。