20181028-华泰证券-海外大类资产笔记150期_Q3经济较强_美联储维持加息指引_6页_948kb

文档总结：2018年10月28日宏观研究动态点评

核心内容概述

本报告为2018年10月28日的宏观研究动态点评，主要分析了全球市场在贸易摩擦、货币政策及地缘政治等因素下的表现与影响，同时回顾了近期的重要经济数据和市场事件。报告由华泰证券研究员李超与朱洵撰写，提供了对美股、油价、美元指数、黄金价格、美债收益率等大类资产表现的分析，并对美联储政策、美国中期选举、OPEC与IEA的立场、沙特记者事件及英国脱欧进展等进行了点评。

主要观点

1. 美国经济表现强劲，支撑联储维持加息路径

• 美国三季度GDP同比增速为3%，环比折年率为3.5%，均高于市场预期。
• 个人消费、私人投资和政府支出对GDP的拉动作用显著，显示出美国经济的韧性。
• 联储官员仍坚持渐进加息的前瞻指引，尽管市场对加息节奏有所担忧，但12月再次加息的概率仍较高。

2. 美股持续下跌，市场担忧联储加息与贸易摩擦影响

• 美股在10月初以来持续下跌，标普500、纳斯达克及日经指数均出现回调。
• 市场担忧上市公司财务表现可能不及宏观数据，以及联储加息节奏可能超预期。
• 尽管特朗普批评联储加息过快，但联储官员强调经济基本面稳固，加息仍需继续。

3. 贸易摩擦进入以静制动阶段

• 文档提及此前的贸易摩擦研究，认为当前阶段中国采取了较为克制的应对策略。
• 贸易摩擦可能对市场风险偏好造成冲击，需持续关注事态发展。

4. 油价回调，沙特可能增产，美国与沙特或共同控制油价

• 布伦特油价上周下跌2.7%，收于77.6美元，主因沙特可能继续增产，以及美国对伊朗原油采购的限制措施。
• 沙特能源部长表示可能增产100-200万桶/日，沙特阿美CEO称可将产量提高至1200万桶/日。
• 美国与沙特倾向于控制油价在合意区间，以避免通胀压力上升。

5. 黄金价格小幅上涨，受益于避险需求

• 黄金价格上周上涨0.5%，反映出市场对避险资产的需求有所增加。

6. 美债收益率维持在3.1%左右

• 10年期美债收益率收于3.1%，显示市场对美联储加息预期的担忧与对经济前景的谨慎态度。

7. 英国脱欧谈判暂停，内阁内部分歧加剧

• 英国内阁因脱欧议题激烈争吵，导致脱欧谈判暂停。
• 无法就如何避免“硬边界”达成一致，影响英国未来与欧盟的贸易关系。

8. 特朗普计划为中产家庭减税，意在拉拢选票

• 特朗普提出为中产家庭再减税10%的计划，预计在中期选举前推出。
• 该计划需在选举后由国会投票表决，其目的是巩固共和党的支持基础。

关键信息

大类资产表现

• 美股：持续下跌，标普500、纳斯达克、日经指数跌幅分别为4%、1.6%、6%。
• 美元指数：上涨0.8%，收于96.4，维持在94-97的反弹高点区间。
• 黄金：小幅上涨0.5%，受避险需求推动。
• 布伦特油价：下跌2.7%，受沙特增产与美国制裁政策影响。
• 10年期美债收益率：维持在3.1%左右，反映市场对加息预期的担忧。

市场要闻

• 美联储褐皮书指出，经济温和增长，企业面临成本上升和招聘困难。
• 特朗普计划派遣军队“保卫”墨西哥边境，引发对移民政策和地缘政治的担忧。
• 美联储部分官员表态，认为美股下跌尚未构成对经济的实质性冲击。
• OPEC与IEA对油产政策态度不一，OIE呼吁增产以稳定市场，OPEC则表示对当前油市满意。
• 沙特承认记者卡舒吉遇害为有预谋行动，情报机构重组。
• 英国内阁激烈争论，脱欧谈判暂停，预算报告前无新进展。

经济数据回顾

• 美国GDP年度化季环比增速为3.5%，个人消费增长4.0%，PPI价格指数为1.7%。
• 欧元区综合PMI为52.7，消费者信心指数为-2.7，M3货币供应同比为3.5%。
• 日本制造业PMI为53.1，东京消费价指同比为1.5%。
• 英国CBI企业乐观指数大幅下降至-16，显示经济信心不足。

风险提示

• 美联储加息节奏超预期：可能对市场造成冲击。
• 美股继续波动调整：存在进一步下跌风险。
• 贸易摩擦升级：可能影响市场风险偏好。

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资料来源

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