2017-5G行业深度：5G起航，无线接入产业大幅受益_24页

5G无线接入网行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于5G无线接入网的建设与投资前景，指出国内5G网络建设将从2019年开始，预计基站设备总支出将大幅上涨。5G网络将主要依赖中低频段（如3.5GHz）实现宏基站广覆盖，预计国内5G宏基站总规模在350~400万站之间，相较4G时期有显著提升。同时，5G网络建设将带动整个基站设备产业链的全面受益，尤其对具备技术储备和成本优势的龙头企业更为明显。然而，由于毫米波技术尚未成熟，小基站的市场需求仍有限。

主要观点

• 5G建设聚焦宏基站：国内5G网络将主要采用3.5GHz频段进行宏基站部署，实现与4G网络的共站址，降低基建成本。
• 基站设备总支出大幅上升：预计5G宏基站单扇区价格相较4G时期将增加约100%，带动总投资规模达到1.18~1.4万亿元。
• 产业链全面受益：包括天线、射频组件、滤波器、功率放大器、光模块、电路板等环节，均有显著市场增长。
• 龙头厂商优势明显：华为、中兴等国内通信设备厂商在中低频5G技术上具备全球领先优势，市场份额有望进一步上升。
• 小基站需求有限：由于毫米波技术不成熟，小基站的商用将晚于5G牌照发放，短期内需求有限。

关键信息

基站设备投资规模预测

5G产业链受益环节

• 天线市场：预计5G天线市场规模将显著增长，天线单元数大幅增加，单扇区价格有望降至3000元以内。
• 射频系统：64通道大规模阵列天线将带动射频组件（如滤波器、功率放大器）需求倍增，预计市场空间大幅上升。
• 光模块：5G对传输速率要求更高，光模块将全面升级，价格大幅上涨。
• 电路板：5G基站新架构将增加电路板数量，且因集成度提升，单板价格也将上涨。

重点推荐企业

• 中兴通讯：国内第二、全球第四的基站设备供应商，具备中低频5G技术储备和全球市场布局，预计在5G建设高峰期每年贡献营收516~1225亿元。
• 东山精密：为华为提供天线精密加工服务，已收购苏州艾福电子，具备5G介质滤波器生产能力。
• 通宇通讯：国内基站天线龙头企业，与全球设备商有深度合作。
• 武汉凡谷、大富科技、春兴精工：射频滤波器领域的领先企业，具备中低频5G技术储备。
• 沪电股份、生益科技：通信电路板领域龙头企业，受益于5G基站电路板需求增长。
• 三安光电：化合物半导体制造企业，具备GaN射频器件生产能力，有望受益于5G射频系统升级。

投资建议

• 中兴通讯：重点推荐，预计5G建设期间公司总营收有望达到1700亿~2900亿元，净利润有望达到120亿~230亿元。
• 天线领域：关注东山精密、通宇通讯等具备技术优势和合作关系的公司。
• 射频滤波器领域：建议关注武汉凡谷、大富科技、春兴精工等。
• 光模块和电路板领域：推荐沪电股份、生益科技等具备产业链优势的企业。

风险提示

1. 5G建设进度不及预期：牌照发放延迟或设备商用进度落后可能影响投资规模。
2. 建设规模低于预期：运营商采购意愿不足可能导致市场空间缩减。
3. 设备价格低于预期：若5G设备价格未能达到预测水平，将影响盈利能力。

结论

本报告指出，5G无线接入网的建设将带来广阔的市场空间，国内基站设备生产商及其产业链企业将全面受益。建议重点关注具备技术优势、市场地位稳固的龙头企业，如中兴通讯，以及在相关产业链环节具备竞争力的公司，如东山精密、通宇通讯、武汉凡谷、大富科技、春兴精工、沪电股份、生益科技等。同时，需关注5G建设进度与市场预期之间的匹配情况，以规避潜在风险。