2017-5G时代，产业链格局大变革，国内产业链国际地位上升_21页-2mb

通信行业专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦5G时代的通信行业发展趋势，分析中国在5G产业链中的竞争优势与投资机会。报告指出，中国通信产业在全球范围内具备强大的竞争力，尤其在5G建设与消费方面表现突出，有望成为全球5G产业链的重要参与者和获利龙头。

主要观点

• 中国通信产业实力雄厚：中国是全球最大的制造国，通信设备商华为和中兴分别位列全球第一和第四，专利申请数量位居全球前三，具备与全球企业竞争的实力。
• 中国成为5G消费和建设主力军：中国移动电话用户数自2001年起稳居全球第一，运营商资本支出占比始终维持在25%左右，全球领先。预计中国将成为全球5G建设投资第二大国，占全球投资的约30%。
• 5G产业链市场空间巨大：5G时代将带来更广泛的连接物与物，预计市场空间远大于前几代网络，运营商投资规模将比4G增长30%。
• 传输网建设先行：5G牌照发放前，传输网建设将率先启动，带动光纤光缆、光器件等上游环节的快速发展。
• 主设备商仍是投资重点：主设备商在5G建设中占据核心地位，预计在5G时代仍将是主要受益者，华为和中兴在4G时代已占据52%的市场份额，预计在5G时代将进一步扩大。
• 投资建议：建议关注主设备商中兴通讯、烽火通信；上游光纤光缆领域的亨通光电、中天科技；光器件龙头光迅科技；天线领域的通宇通讯等公司。

关键信息

• 5G建设投资趋势：预计2020年中国三大运营商资本支出将达5300亿元，占全球5G投资的约30%。
• 市场空间预测：5G时代，全球5G投资规模预计达2000亿美元/年，中国占24%，美国占28%。
• 技术发展趋势：5G将带来更高的网速（20Gbit/s）、更低的时延和更大的连接密度，推动车联网、AR/VR、远程医疗等应用发展。
• 投资周期与结构：5G建设投资周期较长，投资规模逐年扩大，主设备商、光纤光缆、光器件和天线等环节将受益。
• 产业链布局：中国在光纤光缆、光器件、主设备商等环节均具备全球领先优势，尤其在Pre-5G建设阶段，相关企业将获得快速增长。

建议关注的公司

风险提示

• 5G发展不及预期；
• 运营商资本开支不及预期。

投资评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

重要图表与数据

• 图1：流量单价（2012年以来每年下降40%-50%）；
• 图2：4G到5G连接数对比；
• 图3：2012年四大通信设备商授权专利格局；
• 图4：2016年四大通信设备商授权专利格局；
• 图5：通信产业链结构；
• 图6：5G产业链结构；
• 图7：中国移动基站数（2007-2016）；
• 图8：中国联通基站数（2007-2016）；
• 图9：中国移动每年新增基站数（2007-2016）；
• 图10：中国联通每年新增基站数（2007-2016）；
• 图11：5G主要场景和适用技术；
• 图12：来自运营商和各行业5G网络设备收入；
• 图13：各主体5G相关经济活动对经济增加值的贡献；
• 图14：5G产业链格局；
• 图15：全球LTE用户数增长；
• 图16：亚太地区LTE用户数增长最快；
• 图17：各国移动电话使用量；
• 图18：各国每百人移动电话使用量；
• 图19：各国运营商收入与净利率对比；
• 图20：中国移动与海外运营商每月每户收入对比；
• 图21：美国AT&T资本支出情况；
• 图22：日本NTT DOCOMO资本支出情况；
• 图23：韩国SKT资本支出情况；
• 图24：国内运营商收入与资本支出占比；
• 图25：国内运营商资本开支及全球占比；
• 图26：北美2G、3G、4G投资规模；
• 图27：全球运营商资本支出情况；
• 图28：2017-2020各国运营商投资规模；
• 图29：主要部分固定资产投资情况；
• 图30：国内4G建设投资结构；
• 图31：数据业务收入占据主导；
• 图32：各国网速对比；
• 图33：北美地区移动流量爆发；
• 图34：亚太地区移动流量爆发；
• 图35：全球无线设备投资规模；
• 图36：美国AT&T资本支出情况；
• 图37：日本NTT DOCOMO资本支出情况；
• 图38：韩国SKT资本支出情况；
• 图39：传输网建设总是先于牌照发放；
• 图40：5G建设时间轴；
• 图41：华为、中兴、爱立信、诺基亚运营商业务收入规模；
• 图42：运营商业务市场份额变化；
• 图43：华为、中兴、爱立信、诺基亚研发投入规模；
• 图44：国内光纤光缆厂商收入；
• 图45：2016年中国光纤市场格局；
• 图46：10G/40G/100G光模块细分市场预测；
• 图47：2014年全球光器件厂商市场份额；
• 图48：国内基站天线产销量；
• 图49：全球5G投资规模；
• 图50：2017-2020国内各环节市场空间。

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所
• 公司年报
• IHS
• 信通院
• 5G概念白皮书
• 前瞻产业研究院
• Infonetics

投资建议总结

5G时代，中国通信产业链整体具备全球竞争优势，主设备商、光纤光缆、光器件和天线等领域将获得显著增长机会。建议投资者关注以下企业：

• 主设备商：中兴通讯、烽火通信
• 光纤光缆：亨通光电、中天科技、长飞光纤
• 光器件：光迅科技、中际旭创、博创科技
• 天线：通宇通讯、大富科技、摩比发展、京信通信

5G建设投资规模将远超4G，主设备商将成为主要获利者，同时光纤光缆、光器件、天线等产业链环节也将受益。