20221113-中邮证券-医药生物行业周报_海外CXO三季报总结_行业增速边际出现提升_18页_1mb

医药生物行业投资评级总结

核心内容

本报告分析了2022年11月7日至11月13日医药生物行业的表现及投资前景，重点围绕海外CXO企业三季报、国内医药板块动态、重点推荐领域以及潜在风险提示等方面展开。

主要观点

• 海外CXO企业三季报显示，尽管部分企业下调了全年收入指引，但整体呈现内生增长趋势，尤其是非新冠业务增长显著。
• 美元指数上涨对国内创新药板块与港股18A造成一定压力，但随着美元见顶，市场预期国内医药板块将出现补涨机会。
• 国内医药板块整体表现略弱，但医疗新基建、原料药和医药外包等子行业表现相对较好。
• 医药生物行业整体市盈率为23.64倍，相对于A股剔除金融行业有28.90%的溢价。
• 医药板块的交易量仍维持在千亿以上，筹码交换活跃，后市上涨空间值得期待。
• 随着疫情防控政策逐步优化，民营医疗服务、血制品等相关企业有望受益。

关键信息

海外CXO企业表现

重点推荐领域

• 医疗消费：疫情防控持续放松，建议关注天坛生物、国际医学、爱尔眼科等。
• 医疗新基建后周期：建议关注迈瑞医疗、华康医疗、康众医疗、祥生医疗等。
• 原料药：受原材料成本下降和汇兑损益影响，板块业绩有望反转，重点推荐同和药业等。
• 创新药：预计在美元指数见顶后出现补涨行情，建议关注荣昌生物-B、康方生物-B、康宁杰瑞制药-B等。
• CRO/CDMO：随着优质公司业绩兑现和海外企业指引上调，板块估值与业绩有望双升，建议关注昭衍新药、药明康德、泰格医药等。

行业动态

• 带量采购：八省二区第四批药品集中带量采购启动，涉及20个品种。
• 新冠药物：Keytruda治疗早期高危三阴性乳腺癌在华获批上市。
• 原材料价格：部分原材料价格出现下降，如维生素A、维生素E等。
• 新冠口服药分发量：Paxlovid仍是主要分发药物，占比较高。

风险提示

• 全球供给侧约束缓解不及预期
• 美联储加息超预期
• 一级市场投融资不及预期
• 医药政策推进不及预期
• 疫情防控政策超预期

投资建议

• 短期建议弱化个股，重视板块β，关注流动性支撑带来的机构提仓位机会。
• 偏白马标的具有较好投资机会，尤其在配置初期，市场研究深入、临床与产品上市进展顺利的公司更值得关注。

投资评级标准

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、证券投资咨询、基金销售、资产管理、承销与保荐、财务顾问等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托通道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集资金进行有价证券交易。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关信息、分析、预测或建议。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 资产管理业务：为客户提供证券资产管理服务。
• 承销与保荐业务：开展证券承销与保荐业务。
• 财务顾问业务：提供财务顾问服务。

数据来源

• iFinD
• 中邮证券研究所
• NYSE，NASDAQ，Seeking Alpha
• 国家药监局、辽宁省公共资源交易中心、甘肃省公共资源交易中心、北京市医疗保障局、阿斯利康等