20221116-中原证券-医药行业月报_建议继续关注中药板块及CXO投资机会_20页_3mb

报告摘要

医药行业月报总结

核心内容概述

2022年11月医药行业建议继续关注中药板块及CXO板块的投资机会。随着新冠疫情的反复，国家卫健委发布通知，优化疫情防控措施，强调科学精准防控，中药在疫情防治中发挥重要作用，同时国家政策鼓励中医药的传承创新。此外，CXO板块具备估值修复潜力，建议重点关注昭衍新药（603127）。

主要观点

疫情防控优化：国家卫健委发布通知，优化防控措施，避免“一刀切”，强调精准防控，中药在疫情防治中具有重要地位。
中药板块机会：中药板块整体表现较好，建议关注拥有独家品种、掌握上游资源优势或具备创新能力的中药企业，如葫芦娃（605199）、寿仙谷（603896）。
CXO板块机会：CXO板块业绩增长确定，中美关系缓和，建议关注昭衍新药（603127）。
医药行业整体表现：2022年10月，申万生物医药行业指数上涨9.60%，跑赢沪深300指数，行业排名上升。
估值分析：医药行业整体估值处于近十年相对低位，建议维持“强于大市”的投资评级。

关键信息

行业估值情况

申万生物医药指数：截至2022年10月28日，动态PE为22.72倍，处于近10年低位。
子板块估值：
- 原料药：动态PE为23.12倍，处于中位偏下。
- 化学制剂：动态PE为32.66倍，处于中位偏下。
- 中药：动态PE为19.97倍，处于中位偏下，较上月有所提升。
- 血液制品：动态PE为31.16倍，具备估值修复机会。
- 疫苗：动态PE为25.40倍，建议关注智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、康希诺（688185）、金迪克（688670）。
- 医药流通：动态PE为16.24倍，建议关注九州通（600998）。
- 线下药店：动态PE为27.78倍，建议关注老百姓（603883）、大参林（603233）、一心堂（002727）、益丰药房（603939）。
- 医疗设备：动态PE为40.25倍，建议关注迈瑞医疗（300760）。
- 医疗耗材：动态PE为26.75倍，建议自下而上优选个股。
- 体外诊断：动态PE为5.78倍，处于低位，建议优选个股。
- 医疗研发外包：动态PE为30.11倍，建议关注昭衍新药（603127）。
- 医院：动态PE为99.39倍，处于高位，建议自下而上精选优质个股。

原料药价格走势

原油价格：10月震荡，预计四季度仍偏紧，价格具备支撑。
玉米与大豆：价格稳定，预计未来仍维持高位。
维生素：价格震荡，受供需影响较大，VA价格下跌，VE价格稳定，预计消费旺季后有望企稳。
抗生素：青霉素工业盐价格回调，受环保及原材料成本上升影响。
其他原料药：如VK3、维生素B系列、普利类药物等价格维持高位或震荡。

中药材价格走势

10月中药材价格指数高位震荡，23种中药材价格上升，中药企业机遇大于挑战。
分类价格走势：
- 植物根茎类、茎木类、皮类、叶类、花类、果类、全草类等中药材价格指数均呈上升趋势。
- 动物类、矿物类中药材价格指数也处于高位或震荡。
- 清热药物、祛风湿药、补虚药、活血化瘀药等细分品类价格指数均表现较好。

医药商业板块

疫情常态化下，线下药店仍有投资机会。
双通道政策有助于提升药店客流，促进增量消费。
建议关注老百姓（603883）、大参林（603233）、一心堂（002727）、益丰药房（603939）。

医疗器械板块

国家推动医疗资源扩容和下沉，医疗器械需求有望提升。
建议关注国产医疗器械龙头企业迈瑞医疗（300760）。

医疗服务板块

CXO板块业绩稳健，具备估值修复机会。
建议关注昭衍新药（603127）。

重点行业资讯

新冠疫情形势：国内疫情反复，防控措施优化，强调科学精准防控，疫情形势仍然严峻。
洛阳市“四类药品”销售政策：全市药店恢复销售“四类药品”，包括退烧药、止咳药、抗生素和抗病毒类药物，并实行实名登记销售制度。
国家药监局政策：加强医药外资企业服务，加快药品和医疗器械审评审批。
疫情防控通知：国家卫健委发布通知，优化防控措施，包括调整入境隔离政策、风险区分类、取消熔断机制等。

风险提示

疫情及病毒变异：若疫情形势恶化或病毒变异超出预期，可能影响行业表现。
中美政治风险：中美关系紧张可能对CXO板块产生影响。
国家政策变化：政策调整可能影响行业发展方向及估值。

投资评级

行业投资评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅超过15%。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅在5%-15%之间。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅在-5%-5%之间。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅超过5%。