20220710-首创证券-_医药行业周报_CXO景气度和外部环境迎来边际改善_14页_1mb

首创证券医药行业周报总结

核心观点

• 行业趋势：医药生物行业估值处于历史低位，具备较高投资性价比。CXO行业景气度和外部环境迎来边际改善。
• 融资回暖：2022年6月全球生物医药领域融资事件达85起，融资金额34.43亿美元，环比增长24.43%，为2022年以来月度第二高水平。
• 市场表现：随着二级市场行情好转，预计带动一级市场投融资热情和估值回升，形成“融资增加—研发开支提升—研发管线推进—估值提升—进一步融资”的正向循环。
• 政策影响：中美政策沟通协调加强，药明生物完成美国商务部访问，有助于从UVL名单中移除，外部环境改善。
• 重点推荐：建议关注全球CXO行业头部企业药明康德和康龙化成；同时关注布局CGT药物CDMO业务的博腾股份和和元生物。

市场回顾

• 整体表现：医药生物板块全周上涨0.94%，在31个SW一级行业中排名第六。
• 细分分化：医疗服务板块涨幅最大（4.81%），生物制品表现最弱（-1.04%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：*ST恒康（43.24%）、南新制药（38.81%）、瑞康医药（34.20%）、奥翔药业（26.88%）、诺禾致源（26.33%）。
  • 跌幅前五：兴齐眼药（-29.28%）、延安必康（-19.77%）、司太立（-16.17%）、康华生物（-9.53%）、*ST华塑（-9.28%）。

行业数据

• 估值情况：截至7月8日，医药生物（SW）全行业PE（TTM）为23.82倍，处于历史低位，相对于沪深300溢价率为103.87%。
• 医药制造业：
  • 1-5月累计收入1.15万亿元，同比增速2.3%。
  • 1-5月累计利润1827亿元，同比增速-20.60%。
  • 固定资产投资完成额同比增速8.10%，仍处平稳增长区间。
• 医疗机构：1-3月累计诊疗人次为15.93亿人次，同比增速5.99%，仍低于疫情前水平。

行业新闻

1. 葛兰素史克收购Sierra Oncology：完成对Sierra Oncology的19亿美元现金收购，其候选药物momelotinib有望于2023年在美国上市。
2. 国药集团考虑收购BBI生命科学：后者估值可能超过10亿美元，是中国最大的DNA合成产品供应商。
3. 新冠预防药Evusheld在海南使用：全球唯一新冠预防药，价格为13300元/针，尚未在我国上市。
4. 先博生物CAR-NK疗法临床效果显著：首例患者在治疗后获得完全代谢缓解，显示疗法的安全性和有效性。
5. CDE发布ADC药物非临床研究指导原则：旨在规范和促进抗体偶联药物（ADC）的研发。
6. 默沙东与Seagen收购谈判：估值可能超400亿美元，预计在7月28日前完成。
7. 阿斯利康收购TeneoTwo：获得CD19/CD3双抗TNB-486，用于治疗B细胞非霍奇金淋巴瘤。

风险提示

• 医保控费政策严厉程度超预期。
• 疫情对药品销售和医疗服务的不利影响。
• 公司业绩低于预期。

重点报告回顾

1. 首创证券医药行业2022年中期投资策略：

   • 行业估值已调整到位，有望迎来新一轮行情。
   • 建议关注成长性好、估值合理、具备长期逻辑的细分领域。
   • 重点推荐CXO板块、生命科学上游、创新药、特色仿制药及高端医疗设备。

2. 济川药业深度报告：

   • 产品结构持续优化，收入和利润结构改善。
   • 引进长效生长激素，拓展产品管线，提升业绩增长潜力。
   • 首次覆盖给予“买入”评级。

3. 开立医疗简评报告：

   • Q2业绩超预期，超声和内镜业务齐发力。
   • 高清内镜和高端彩超产品表现突出，国际竞争力增强。
   • 首次覆盖给予“买入”评级。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师简介

• 王斌：首创证券首席分析师，北京大学药物化学博士，曾任职于太平洋证券、开源证券，多次获得“卖方分析师水晶球奖”。
• 周贤珮：首创证券分析师，美国伊利诺伊理工学院金融硕士，2021年加入首创证券。

分析师声明

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