生物制品行业2018年报2019一季报总结及批签发分析_19页_2mb

生物制品专题分析报告总结

核心内容

本报告对2018年及2019年第一季度的血液制品和疫苗行业的批签发数据及上市企业年报进行总结与分析，旨在回顾行业运行情况并展望未来发展趋势。

行业概述

血液制品行业

• 2018年全国采浆量超过8600吨，同比增长约7%，其中天坛生物、上海莱士、华兰生物和泰邦生物四家公司采浆量占全国总量的50%以上。
• 人血白蛋白保持两位数增长，静丙基本持平，但部分企业转向其他免疫球蛋白品种（如乙免、破免、狂免）。
• 凝血因子类产品（如VIII因子、PCC、纤原）作为刚性需求品种，保持高批签发水平，产销两旺。
• 行业整体呈现量价齐升趋势，随着原料血浆供应增速下降，未来可能出现供应缺口，推动行业景气度回升。

疫苗行业

• 2018年疫苗行业批签发货值达到482亿元，同比增长32%，主要由HPV疫苗、EV71疫苗、PCV13疫苗和四价流感疫苗等品种带动。
• 疫苗立法进程加快，预计将进一步规范预防接种管理，鼓励疫苗研发创新，建立疫苗异常反应补偿制度。
• 行业正逐步走出波动期，未来重磅品种的研发和上市将是行业发展的重点。

主要观点

• 血液制品行业：

  • 行业集中度持续提升，龙头企业的市场份额不断增长。
  • 原料血浆供应增速放缓，可能促使行业景气度恢复。
  • 进口白蛋白市场份额稳定在60%左右，但2019Q1出现下滑，需关注其恢复情况。
  • 行业存在一定的质量风险和监管风险，但高壁垒决定了其强盈利能力。

• 疫苗行业：

  • 行业经历整顿后逐步恢复，头部企业将受益于规范化和法制化。
  • 核心大品种的研发突破和放量是行业成长的主要驱动力。
  • 行业竞争格局变化带来新的机遇，部分品种的市场份额将重新分配。

关键信息

• 2018年批签发货值：

  • 血液制品：311亿元，同比增长8%。
  • 疫苗制品：482亿元，同比增长32%。

• 重点企业表现：

  • 血液制品：华兰生物、天坛生物、上海莱士、博雅生物、卫光生物。
  • 疫苗制品：智飞生物、康泰生物、沃森生物、华兰生物。

• 行业发展趋势：

  • 血液制品行业有望迎来新一轮量价齐升。
  • 疫苗行业将受益于政策支持和重磅品种的放量。

投资建议

• 血液制品和疫苗行业在2018年均实现良好增长，具有重大投资价值。
• 行业高壁垒决定了其强盈利能力，即使考虑监管和质量风险，也值得长期关注。
• 具备较强研发实力和管线储备的企业在疫苗行业未来成长前景更明朗。

风险提示

• 批签发数据与销售情况不完全一致。
• 血液制品和疫苗制品存在质量风险及行业监管风险。
• 疫苗研发上市存在不达预期的风险。
• 政策变动和降价控费可能影响行业利润水平。

重点公司

• 血液制品：华兰生物、博雅生物、天坛生物等。
• 疫苗：智飞生物、康泰生物等。

图表目录

• 图表1：我国生物制品批签发货值估计
• 图表2：2018年批签发货值前20大品种
• 图表3：国内部分血液制品上市企业相关指标
• 图表4：国内部分血制品企业扣非净利润同比增长情况
• 图表5：国内部分血液制品企业收入同比增长情况
• 图表6：血液制品行业上市公司存货周转天数情况
• 图表7：血液制品行业上市公司应收账款及应收票据周转天数情况
• 图表8：全国采浆量变化情况
• 图表9：国内血液制品企业人血白蛋白批签发情况
• 图表10：国内血液制品企业静丙批签发情况
• 图表11：国内血液制品企业人凝血因子VIII批签发情况
• 图表12：国内血液制品企业人纤维蛋白原批签发情况
• 图表13：国内血液制品企业人凝血酶原复合物(PCC)批签发情况
• 图表14：国内血液制品企业狂免球蛋白批签发情况
• 图表15：国内血液制品企业乙免球蛋白批签发情况
• 图表16：国内血液制品企业破免球蛋白批签发情况
• 图表17：人凝血因子(VIII)历年批签发量
• 图表18：PCC历年批签发量
• 图表19：疫苗企业收入同比增速情况
• 图表20：疫苗企业扣非归母净利润同比增速情况
• 图表21：2018部分疫苗企业研发投入
• 图表22：智飞生物申报进程中项目
• 图表23：智飞生物在研临床前项目
• 图表24：康泰生物在研项目情况
• 图表25：沃森生物进入申报阶段项目研发情况
• 图表26：HPV疫苗批签发情况
• 图表27：流感嗜血杆菌疫苗批签发情况
• 图表28：水痘疫苗批签发情况
• 图表29：流脑疫苗批签发情况
• 图表30：狂犬病疫苗批签发情况
• 图表31：流感病毒疫苗批签发情况
• 图表32：肺炎球菌疫苗批签发情况
• 图表33：EV71病毒疫苗批签发情况