20180804-中泰证券-房地产行业周报_成交同比维持高位_关注资金面改善预期_19页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容概述

本周房地产行业整体表现积极，市场走势显示出一定的复苏迹象。行业销售保持平稳，三四线城市楼市表现较强，一二线城市成交稳步反弹。同时，资金面出现改善预期，政策导向由“去杠杆”转为“稳杠杆”，流动性由“合理稳定”变为“合理充裕”，信用风险有所控制。行业估值修复基础良好，投资建议为“增持”，推荐地产龙头及具有存量红利和REITs潜力的公司。

主要观点

1. 行业基本面

   • 一手房成交面积环比下降2.69%，但同比大幅增长31.79%。
   • 一线城市一手房成交面积环比增长15.89%，同比增速达42.06%；二线城市环比下降14.77%，同比增速26.98%；三线城市环比增长10.34%，同比增速34.56%。
   • 二手房成交面积环比下降6.14%，同比下滑4.05%。
   • 住宅可售面积环比增长0.14%，去化周期为38.48周。

2. 政策动态

   • 武汉：出台租赁住房新政，限制一次性收取5年以上租金，推动租赁住房供应。
   • 北京：房地产贷款增长趋缓，个人住房贷款增幅为近五年最低。
   • 深圳：暂停企业购买商品住房，个人购房3年内禁售，严控投机炒房行为。
   • 长春：商品房销售价格需申报后方可销售，防止价格虚高。
   • 浙江：开展房地产市场乱象治理行动，打击虚假信息、违规销售等行为。

3. 投资建议

   • 短期：行业具备估值修复基础，推荐关注销售稳定、资金面改善、业绩优良的地产企业。
   • 中期：土地市场降温导致开发投资压力加大，政策放宽窗口逐步明朗。
   • 长期：行业集中度将提升，头部企业优势扩大，继续看好地产龙头。

4. 重点公司表现

   • 中洲控股：本周涨幅居前。
   • 保利地产、万科：销售稳定，PE较低，PEG为0.23，评级为“买入”。
   • 建发股份：具有存量红利，PE为7.07，PEG为0.32，评级为“买入”。
   • 光大嘉宝：REITs标的，PE为11.13，PEG为0.53，评级为“买入”。

关键信息

• 市场数据：40个大中城市一手房合计成交面积524.87万方，环比下降2.69%，同比上升31.79%。
• 资金面：政策从去杠杆转为稳杠杆，流动性改善，信用风险有所缓解。
• 政策监管：多地出台调控政策，加强房地产市场监管，打击虚假信息和违规销售行为。
• 投资趋势：地产龙头表现稳健，建议关注其估值修复机会及长期发展优势。

风险提示

• 三四线城市成交下滑：可能影响整体市场表现。
• 一二线城市成交反弹不及预期：可能制约市场回暖。
• 流动性大幅收紧：可能对房地产行业造成压力。

行业评级

• 投资评级：增持（维持）
• 评级说明：预期未来6~12个月内行业指数相对基准指数涨幅在10%以上。

公司要闻

• 蓝光发展：半年度净利润预计增长94%至129%。
• 华发股份：半年度净利润增长110%至130%。
• 万通地产：净利润增长525.6%，扣非净利润增长81.77%。
• 光明地产：新增房地产储备面积增长1187.48%，签约金额增长28.73%。
• 中洲控股：半年度净利润增长374.52%。
• 粤宏远A：控股股东增持股份，持股比例达18.83%。
• 万泽股份：净利润增长160.41%，但扣非净利润下降1148.04%。
• 泰禾集团：发行15亿元公司债券，利率8.5%。
• 新黄浦：净利同比减少82%，但扣非业绩增长2506%。
• 华业资本：房地产项目签约金额大幅下降，但自有物业租金收入稳定。

结论

本周房地产行业整体表现良好，政策环境逐步改善，资金面呈现积极信号，行业基本面稳定。短期来看，板块具备估值修复潜力，中长期则看好龙头企业的持续发展。建议投资者关注保利地产、万科、建发股份等价值龙头，以及光大嘉宝等REITs标的，同时注意政策变化和市场风险。