20160725-华创证券-农林牧渔行业周报_法国再现禽流感_美法年内复关均无望_17页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容概述

本报告主要分析了2016年7月18日至7月22日期间，中国农林牧渔行业整体表现、行业数据、投资策略与建议、行业动态及风险控制等内容。整体来看，行业面临禽流感疫情、猪价上涨、玉米临储拍卖等因素影响，但部分公司因产业链景气度提升及政策利好，仍被看好。

行业数据点评

指数表现

• 上周（7月18日至7月22日）农林牧渔(申万)指数下跌 0.95%，跑赢沪深300指数 0.61个百分点。
• 农林牧渔指数年初至今下跌 9.80%，在申万28个子行业中排名第8位。

农产品价格

• 玉米：周五现货价 1,944.38元/吨，较上周跌 1.78%，同比跌 19.73%。
• 大豆：周五现货价 3,775.26元/吨，与上周持平，同比涨 9.75%。
• 豆粕：周五现货价 3,320.00元/吨，较上周跌 4.16%，同比涨 14.82%。
• 小麦：周五现货价 2,257.15元/吨，较上周涨 0.13%，同比跌 5.53%。
• 原糖：NYBOT11号原糖价格 19.62美分/磅，较上周跌 1.90%，同比涨 72.26%。

养殖数据

• 生猪价格：周四全国生猪价格 18.32元/公斤，较上周跌 1.87%，同比涨 4.93%。
• 猪肉价格：周四全国猪肉价格 29.5元/公斤，较上周跌 2.22%，同比涨 12.08%。
• 猪粮比：周四猪粮比 9.11，较上周跌 3.39%，同比涨 27.23%。
• 自繁自养盈利：自繁自养头均盈利 700.59元/头。
• 仔猪价格：全国仔猪价格 53.74元/公斤，较上周跌 1.09%，同比涨 61.33%。
• 二元母猪价格：全国二元母猪价格 2160元/头，较上周涨 0.80%，同比涨 29.19%。
• 鸡苗价格：周六山东烟台鸡苗价格 3.00-3.50元/羽，较上周涨 0.30元/羽。
• 肉毛鸡价格：周六山东烟台肉毛鸡价格 3.88-3.98元/斤，较上周跌 0.17元/斤。

投资要点

禽养殖链推荐

• 法国禽流感：法国两省再次爆发禽流感，H5N1和H5N2亚型，美法年内复关无望。
• 引种量预期：2016年全国引种量预计低于 40万套，2016-2017年肉鸡产业链景气度有望持续提升。
• 推荐公司：益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展等禽养殖企业被强烈推荐，受益于禽流感导致的鸡肉价格反转。

生猪养殖

• 能繁母猪存栏：2016年6月全国能繁母猪存栏量 3760万头，与2016年2月、3月、5月持平。
• 生猪存栏：2016年6月全国生猪存栏量 3.76亿头，同比下滑 2.1%。
• 猪价预期：预计8-9月猪价将持续上涨，主要因：（1）4-5月疫病影响供给；（2）7月水灾影响出栏；（3）未引发加息。

推荐公司及评级

• 强烈推荐：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、仙坛股份（002746）、益生股份（002458）、民和股份（002234）、圣农发展（002299）。
• 推荐：海大集团（002311）。
• 盈利预测：多数公司预计2016-2017年净利润增长率较高，如仙坛股份预计2016年净利润增长 1003.2%，圣农发展预计2016年净利润增长 505.7%。

行业动态

禽流感疫情

• 法国：多尔多涅省和阿韦龙省爆发禽流感，家禽感染及销毁数量较大。
• FAO警示：呼吁提高对非洲H5N1禽流感的警惕，尤其关注喀麦隆及其邻国。

玉米临储拍卖

• 投放量激增：7月21日和22日，国储分别在内蒙古、黑龙江、辽宁、吉林投放玉米 150万吨、170万吨、80万吨、200万吨，总量达 600万吨。
• 期货价格：CBOT玉米期货价格下跌，国内玉米现货价小幅下跌。

科技兴粮

• 政策支持：国家粮食局发布《关于大力促进粮食科技成果转化的实施意见》，旨在推动“科技兴粮”工程，促进粮食科技成果与产业结合。

风险控制

• 自然灾害：可能导致农业投资风险上升。
• 食品安全：影响行业稳定性。
• 畜禽疫病：如禽流感、口蹄疫等，可能对养殖业造成冲击。

估值分析

• 绝对PE：7月22日农业板块PE为 52.08倍，高于历史均值 63.05倍。
• 绝对PB：PB为 4.48倍，高于历史均值 3.89倍。
• 相对PE与PB：农业板块相对中小板PE为 0.93倍，相对沪深300PE为 4.22倍。
• 行业配置比例：农业行业配置比例相对稳定，但需关注市场波动。

投资建议

• 关注畜禽养殖：尤其是禽流感影响下鸡肉价格上涨带来的投资机会。
• 把握猪价上涨趋势：预计8-9月猪价持续上涨，建议关注牧原股份、温氏股份等生猪养殖企业。
• 关注饲料企业：如海大集团和溢多利，受益于下游养殖业景气回升，且具备技术优势和产业链整合潜力。

分析师信息

• 分析师：王鸢（华创证券首席分析师）
• 执业编号：S0360515100002
• 联系方式：电话：021-31758467，邮箱：wangying@hcyjs.com

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20% 以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在 -10%—10%；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10%—20%。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数 5% 以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在 -5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数 5% 以上。

总结

农业行业在禽流感疫情和猪价上涨的双重影响下，呈现出一定的波动性。然而，禽流感导致的引种减少和猪价上涨趋势为养殖业带来利好，推荐关注禽养殖和生猪养殖相关企业。同时，政策支持如科技兴粮工程也为行业带来发展机遇。投资需注意疫病、自然灾害和食品安全等风险。