20130329-中国银河-_H7N9_禽流感事件引发动保行业主题性投资机会_18页_2mb

农林牧渔行业周报总结 - 2013年3月29日

核心内容

动保行业主题性投资机会

• 事件背景：H7N9禽流感事件引发国家高度重视，目前尚无H7N9型疫苗，但国家已对H5型疫苗实施强制免疫，H9型为市场苗。
• 投资机会：若疫情持续，国家可能组织具备研发实力的禽类疫苗企业研发H7N9疫苗，相关企业将受益。建议关注大华农、瑞普生物等龙头企业。
• 行业分析：动保行业受益于养殖规模化和食品安全事件，行业格局将发生变化，包括疫苗市场化采购扩大、集中度提升、向“动保一体化解决方案提供商”转型。

农村适度规模经营

• 政策导向：李克强总理强调农业适度规模化经营是发展方向，需通过土地流转实现。
• 投资标的：建议关注亚盛集团，该公司已实现土地集约化、专业化、标准化和规模化经营。

生猪养殖板块

• 价格走势：生猪价格下跌至12.4元/公斤，猪粮比5.34:1，养殖户深度亏损。
• 中期展望：预计上半年猪价难以反转，除非母猪存栏出现5%左右的下滑。
• 行情预测：若无重大疫情，猪价可能在三季度见底反转。

禽类产业链

• 价格情况：毛鸡价格4.4元/斤，鸡苗价格2.1元/羽，鸭苗价格1.5元/羽，价格持续回落。
• 行业状况：节后毛鸡出栏量增加，但消费端需求低迷，主厂区鸡苗企业已开始亏损。
• 中期展望：禽肉价格将跟随猪价波动，但产业链反转会比生猪早，预计一季度坚挺，二季度回落，三季度振荡回升。

水产养殖产业链

• 价格情况：威海海参价格上涨至190元/公斤，鲍鱼价格持平，扇贝价格持平。
• 市场预测：福建海参进入上市期，预计产量大幅下滑，价格同比上涨30元/公斤。
• 行业分析：水产养殖板块整体表现优于其他子行业，但需关注产量变化对价格的影响。

大豆产业链

• 价格走势：大豆价格稳定，豆粕价格有所上涨，豆油价格下跌。
• 行业状况：进口大豆价格较高，国内加工企业利润承压。

玉米产业链

• 价格情况：玉米价格下跌，淀粉和酒精价格亦有波动，赖氨酸价格下跌。
• 行业分析：国内玉米价格受供给压力影响，短期仍处于震荡状态，饲料企业成本压力减缓。

小麦产业链

• 价格走势：小麦价格稳定，面粉价格小幅上涨，加工利润承压。
• 行业分析：小麦价格受供需影响，加工利润下降，需关注市场变化。

白糖产业链

• 价格情况：白糖现货价格下跌，进口糖价波动。
• 行业分析：白糖价格受进口成本和国内供需影响，需关注进口利润和国内产量变化。

棉花产业链

• 价格走势：棉花价格微跌，棉籽、棉油、棉粕价格波动。
• 行业分析：棉花产业链各环节价格波动，加工利润下降，需关注市场供需变化。

主要观点

• 动保行业：H7N9禽流感事件为动保行业带来主题性投资机会，重点关注具备研发实力的企业。
• 生猪养殖：猪价持续下跌，养殖户亏损严重，预计短期内难以反转。
• 禽类养殖：禽类价格持续回落，但产业链反转会比生猪早，三季度可能回升。
• 饲料板块：饲料企业盈利依赖成本控制，短期内建议关注龙头个股。
• 水产养殖：价格表现相对较好，但需关注产量变化对价格的影响。
• 农产品价格：国内外农产品普遍下跌，需关注供需变化和政策影响。

关键信息

• H7N9禽流感：引发国家对疫苗研发的关注，动保企业有望受益。
• 生猪价格：12.4元/公斤，猪粮比5.34:1，养殖户亏损。
• 禽类价格：毛鸡和鸡苗价格连续三周回落，主厂区鸡苗企业亏损。
• 水产价格：海参价格小幅上涨，但产量预计下降，价格同比上涨。
• 玉米价格：大连港价格2320元/吨，短期震荡，饲料企业成本压力减缓。
• 小麦价格：郑州收购价2420元/吨，面粉价格小幅上涨，加工利润承压。
• 白糖价格：现货价格下跌，进口利润稳定，需关注市场供需变化。
• 棉花价格：棉花价格微跌，棉籽、棉油、棉粕价格波动，加工利润下降。

投资建议

• 动保板块：关注大华农、瑞普生物等龙头企业，存在主题性投资机会。
• 水产养殖：关注海参、鲍鱼等产品，价格波动较大，需关注产量变化。
• 饲料板块：短期建议持有龙头个股，如大北农、海大集团。
• 其他板块：需谨慎对待，重点关注行业周期和政策变化。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于未来6-12个月的回报预期。

覆盖股票

• A股：新希望、正邦科技、大北农、中粮屯河、中粮生化、大康牧业等。

免责声明

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联系方式

• 分析师：吴立，农林牧渔行业分析师。
• 联系方式：wuli@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130512090001。