20220819-中国银河-菱电电控-688667.SH-产品结构优化推升毛利率_计提股权激励费用压制短期业绩表现_3页_373kb

报告摘要

菱电电控发布2022年中报，数据显示公司上半年营业收入和净利润均出现下滑，但通过产品结构优化和电动化战略，毛利率显著提升。此外，公司通过收购和知识产权许可，加强了在EMS全产业链的自主可控能力，为未来增长奠定基础。

短期业绩承压：2022H1公司营收3.61亿元，同比-15.02%；归母净利润0.59亿元，同比-26.00%；扣非归母净利润0.43亿元，同比-38.68%。主要受疫情及商用车产销下滑影响。
净利润增长潜力：若将2022H1计提的0.31亿元股份支付费用转回，归母净利润将达0.85亿元，同比增长7.87%。
产品结构优化：公司持续向新能源乘用车领域转移，VCU销量同比增长354.8%，推动毛利率提升。
毛利率显著提升：2022H1销售毛利率达43.04%，同比+13.54%；Q2毛利率达47.15%，环比Q1+8.68%。主要受益于高毛利国四、国五排放车辆的ECU销售收入增长。
研发投入加大：2022H1研发费用为8,560.19万元，同比+149.93%，研发费用率23.73%，同比+15.7%。公司加大在GDI乘用车、混动、纯电动和TBOX等领域的研发投入。
电动化战略推进：公司乘用车、混动车项目进展顺利，已达到国家油耗和排放测试标准，进入量产准备阶段，获得多家造车新势力和一线自主品牌定点。
产业链整合：公司拟取得Vitesse Technologies GmbH部分知识产权及专有技术在中国的非独家许可，并收购其喷油器生产线资产，以实现EMS全产业链自主可控。