20220606-中泰期货-LPG周度报告_空方因素仍占主导_LPG继续偏弱运行_7页

LPG周度报告总结（2022年6月6日）

核心内容

本报告分析了LPG（液化石油气）市场的近期走势及未来展望，指出当前市场的主要矛盾为夏季成品油需求旺季与LPG需求淡季之间的冲突。此外，国际原油价格的上涨与LPG价格的独立走弱形成对比，同时国内进口低价俄油对LPG供给成本和开工率产生积极影响。

主要观点

1. 原油价格走势

• 当前国际原油价格仍处于上升通道，WTI上涨至120.26美元/桶，涨幅2.9%；布伦特上涨至121.27美元/桶，涨幅1.69%。
• 美国夏季出行高峰带动燃油需求，且原油库存低位运行，支撑油价上涨。
• 俄罗斯原油产量预计下降17%，欧盟禁运俄油的政策持续施压供应端，加剧市场紧张。
• 若OPEC+达成增产协议，LPG供给将随之增加。

2. LPG价格走势

• 本周LPG期货价格高位大幅转弱，PG06收于5831元/吨，周跌幅达5.66%。
• 现货价格持续下跌，主要受需求疲软影响。
• CP（出厂价）价格已独立于原油价格走弱，预计未来CP与原油走势将持续分化。

3. LPG下游需求

• 下游需求中，调油终端（如MTBE）表现强劲，涨幅达7.80%。
• 民用及商用液化气需求疲软，PDH制丙烯需求未见明显改善。
• 化工需求预期小幅增加，主要受个别PDH装置恢复及烯烃深加工开工率提升带动。

4. 供给与成本

• 国内进口低价俄油，提升炼厂加工利润，带动开工率上升。
• LPG供给预计增加，供给成本持续下降，进一步压制价格。

5. 汇率影响

• 美元兑人民币汇率近期回调，但长期来看美元仍有升值空间。
• 汇率波动可能对国内LPG价格产生影响，需持续关注。

关键信息

市场回顾

• LPG期货价格全周下跌，现货价格持续走弱。
• 原油价格震荡上行，但INE（上海原油）价格下跌，显示市场分化。

市场数据

• 进口利润变化：进口利润持续改善，反映俄油低价优势。
• 国内液化气产量与价格：日均产量约7.18万吨，价格环比下跌0.24%。
• 港口库存：截至6月2日，全国液化气港口库存约172.95万吨。
• 装置检修情况：多地区炼厂检修，包括山东、华北、华南等地，影响产量约1.08万吨。

风险提示

1. 国内疫情后消费刺激：疫情后餐饮需求回升可能带动民用LPG需求。
2. 化工需求超预期：若下游化工需求大幅增长，可能支撑LPG价格。

总结与展望

LPG价格短期内仍偏弱运行，主要受夏季需求疲软、CP价格独立走弱及供给增加影响。若疫情后消费复苏带动需求，或化工需求超预期，将对价格形成支撑。长期来看，国际原油走势及美元汇率仍将是影响LPG价格的重要因素。投资者需密切关注供需变化及政策动向。

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