20250727-中泰期货-LPG周报_中美第三轮谈判在即_LPG相对原油走弱_21页_825kb

LPG市场周报分析总结

核心观点

上周国内LPG市场呈现分化走势，民用气价格稳中小涨，但醚后碳四价格下滑。整体来看，LPG供给充裕，需求中长期下行为主，期价易跌难涨，建议逢高试空。

行情回顾

• 民用气：炼厂供应充足，进口减少，但华东地区受工业低价冲击价格走跌。
• 醚后碳四：价格弱势下滑，丙烷（CP）预期均价较上期跌26美元/吨，环比跌幅4.66%；丁烷预期均价跌21美元/吨，环比跌幅3.98%。

逻辑与观点

1. 供应端：国产LPG供应充足，进口量仍维持高位，库容比偏紧。
2. 需求端：
   • 调油行业处于高开工状态，旺季到来可能形成负反馈。
   • 民用端需求仍处淡季，PDH利润修复但支撑有限。
3. 期货走势：LPG期货震荡下行，较原油偏弱，市场预期OPEC+供给路径明确后，全球供需分歧将减小。

风险提示

• 贸易争端新增突发情况。
• 调油旺季超预期强势表现。

重点关注

• 中美第三轮谈判进展。
• PDH及化工需求变化。