20220801-中泰期货-LPG月度报告_高天然气价格带动LPG相对转强_7页_2mb

LPG 2022年8月月度报告总结

核心内容

本报告分析了2022年8月LPG（液化石油气）市场走势及影响因素，主要包括：

• 国际天然气价格创年内新高，带动LPG相对转强。
• 原油价格探底回升，但长期仍面临下行压力。
• LPG需求端分化，民用需求以刚需为主，化工需求保持高位。
• 国内炼厂检修情况，影响产量及市场供需平衡。
• CP价格下降，进口利润改善，但需求未明显提升。

主要观点

1. 原油预期较差，天然气带动CP转强

• 8月原油价格持续下跌，WTI收于98.3美元/桶，跌幅4.92%；布伦特收于109.98美元/桶，跌幅4.51%。
• 美联储持续加息控制通胀，但其效果尚未完全显现，未来原油及大宗商品价格仍可能下行。
• 疫情后国内消费刺激可能带动餐饮需求，从而影响LPG民用市场。

2. 欧洲天然气价格创年内新高，影响LPG市场

• 北溪一号输气量再次下降，导致欧洲天然气库存紧张。
• TTF指数7月25日上涨12%，26日再涨14.75%，创年内新高。
• 欧洲正寻求增加LNG进口以替代俄罗斯管道气，但短期内仍难以缓解天然气紧缺局面，对LPG价格形成支撑。

3. LPG现货市场分析

• 进口利润改善，CP价格下降，带动进口成本降低。
• 民用需求仍处淡季，下游按需采购为主，但进口利润已由负转正。
• 化工需求保持高位，MTBE开工率优于烷基化，调油市场利润收缩。
• LPG化工需求可能因利润下降而有所减弱。

关键信息

市场回顾

• 8月LPG整体探底回升，PG09收于5545元/吨，全月下跌192点，跌幅3.37%。
• 月初受宏观经济悲观预期和原油下跌影响，PG09一度跌至5000元/吨附近。
• 月末受天然气价格上涨带动，LPG价格开始反弹。

市场数据

需求端表现

• 民用需求：仍处淡季，需求不振，以刚需采购为主。
• 化工需求：开工率维持高位，产业利润率较高。
• 调油市场：已有明显见顶迹象，随着利润收缩，将带动产业减产。

价格走势

• LPG成本：因原油价格波动及天然气价格影响，整体有所下降。
• LPG价格：8月PG09收于5545元/吨，全月下跌192点，跌幅3.37%。
• CP价格：丙烷670美元/吨，丁烷660美元/吨，较7月下降近55/65美元。

风险提示

1. 国内疫情后刺激消费：可能大幅带动餐饮需求，影响LPG民用市场。
2. 地缘政治影响：国际原油价格可能大幅反弹，对LPG价格产生压力。

总结与展望

• 短期：LPG仍有上涨动能，因天然气价格强势及原油反弹。
• 长期：美联储持续加息影响尚未完全兑现，原油及大宗商品价格可能长期下行，带动CP、LPG价格继续走低。
• 市场展望：三季度民用需求难以改善，市场仍以刚需为主，LPG价格或将继续承压。