20220613-华泰期货-液化石油气周报_原油高位运行_LPG市场驱动有限_8页_1mb

原油高位运行，LPG市场驱动有限

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了当前原油及LPG（液化石油气）市场的走势及投资策略。整体来看，原油市场维持高位运行，LPG市场则呈现供需两端驱动有限、价格震荡的格局。

主要观点

原油市场分析

• 价格走势：Brent与WTI原油价格均突破120美元/桶，维持高位。
• 供应端：俄罗斯石油供应受战争与制裁影响持续下滑，其他产油国增产有限，欧佩克增产20万桶/天对缓解供应缺口作用不大。
• 需求端：夏季汽油消费旺季及国内疫情缓和带来需求回升，支撑原油价格。
• 风险因素：需警惕美国CPI数据超预期可能引发的加息与缩表加速，以及国内疫情反复的风险。

LPG市场分析

• 外盘价格：LPG外盘价格受到原油支撑，但近期海外基本面边际转弱，价格表现弱于原油。
• 国内供需：供应端逐步回升，山东、东北等地炼厂计划增加外售量；需求端受季节性影响，民用气消费疲软，但深加工如烷基化与PDH开工负荷维持稳定。
• 库存情况：华东港口库存率升至61.61%，华南港口库存率为43.58%，库存压力有所增加。

投资策略

• 短期走势：LPG市场整体呈现区间震荡，PG主力合约下行空间有限。
• 操作建议：建议采取逢高空的策略。

关键信息

市场驱动因素

• 原油支撑：原油价格高位运行对LPG形成支撑。
• 供应恢复：国内炼厂开工逐步回升，下周供应量预计小幅增加。
• 需求制约：民用气消费处于淡季，对LPG需求有限。

风险提示

• 原油价格突破：若油价进一步上涨，可能对LPG市场形成更强支撑。
• 海外断供：若出现意外断供事件，可能加剧LPG市场波动。
• 国内炼厂开工不及预期：可能影响供应端表现。
• 燃烧消费超预期：可能对LPG需求形成支撑。
• 化工利润改善：可能带动深加工需求增长。
• PDH装置投产超预期：可能提升LPG深加工需求。

图表概览

• 图1：LPG主力合约价格走势
• 图2：PG跨期价差
• 图3：PG远期曲线
• 图4：PG与SC价格走势对比
• 图5：PG与PP价格走势对比
• 图6：LPG基差
• 图7-10：各地区液化气现货价格
• 图11-16：CP与FEI丙烷、丁烷掉期价格
• 图17-18：FEI与CP丙烷远期曲线
• 图19-20：华东与华南LPG港口库存率

投资逻辑总结

当前LPG市场受原油价格高位运行支撑，但自身基本面驱动有限。供应端逐步恢复，需求端受限于季节性因素，整体市场呈现区间震荡格局。建议投资者关注逢高空的策略，同时需警惕原油价格进一步上涨、海外断供、国内需求不及预期等风险因素。

联系信息

• 潘翔
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  从业资格号：F3023104
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• 陈莉
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