20220911-华泰期货-LPG周报_市场多空因素交织_LPG期价窄幅震荡运行_9页_859kb

LPG期价分析总结

核心内容

本周，国内LPG（液化石油气）期货市场整体呈现窄幅震荡态势。受国际原油市场波动和国内现货市场供需变化的影响，LPG期价在“金九银十”旺季预期下保持相对稳定，但市场情绪受全球经济衰退担忧及欧美加息影响，存在下行压力。

主要观点

国际原油市场

• 欧佩克及其减产同盟国决定10月小幅减产10万桶/日，这是自2021年8月以来的首次产量下调，短期内提振了市场看涨情绪。
• 但市场很快将关注点转向全球经济衰退风险和欧美主要经济体加息，导致国际原油价格承压下行。
• 国际油价的震荡对国内LPG期价形成一定打压。

国内现货市场

• 本周前民用气现货市场整体偏强运行，但随着节前补货行为结束，交投氛围转淡，对期货价格支撑减弱。
• 北方区域价格波动相对较小，以稳为主。
• 南方区域价格表现分化，华东市场因炼厂集体下调报价，整体下行；沿江市场因供应减少，价格延续上涨。

期货价格

• DCE LPG主力期货合约结算价格为5502元/吨，较上周五下跌0.04%。
• 不同区域现货价格差异较大，反映出市场区域供需结构的变化。

关键信息

市场策略

• 鉴于“金九银十”旺季的来临，预期国内外LPG价格均将上行。
• 建议投资者做空NYMEX Argus沙特阿美丙烷或NYMEX Argus丙烷远东指数2210期货合约，同时做多DCE LPG2210期货合约。

风险提示

• 消费淡旺季转换可能影响价格走势。
• 国际油价波动较大，可能对LPG期价产生显著影响。
• 阶段性补库需求结束，可能导致市场供需关系变化。

图表说明

以下图表用于分析LPG市场的价格、价差、库存及供需关系：

跨区域价差

• 图1：NYMEX Argus丙烷远东指数与DCE LPG主力合约价差
• 图2：NYMEX Argus沙特阿美丙烷与DCE LPG主力合约价差
• 图3：NYMEX MB丙烷与DCE LPG主力合约价差
• 图4：NYMEX MB丙烷与NYMEX Argus丙烷远东指数价差

国内市场

• 图5：DCE LPG主力期货合约结算价格与基准地现货价格对比
• 图6：DCE LPG主力期货合约与基准地现货基差
• 图7：DCE LPG期货合约跨期价差
• 图8：DCE LPG期货合约远期曲线
• 图9：DCE LPG期货合约持仓量和成交量
• 图10：DCE LPG与INE SC原油主力期货合约结算价格对比
• 图11：中国LPG民用气区域现货价格
• 图12：中国进口液化丙丁烷到岸价格指数
• 图13：中国LPG商品量
• 图14：中国LPG库容率

国际市场

• 图15：NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约结算价格
• 图16：NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约M1-M2价差
• 图17：NYMEX Argus丙烷远东指数期货合约远期曲线
• 图18：NYMEX Argus沙特阿美丙烷期货合约结算价格
• 图19：NYMEX Argus沙特阿美丙烷期货合约M1-M2价差
• 图20：NYMEX Argus沙特阿美丙烷期货合约远期曲线
• 图21：NYMEX MB丙烷期货合约结算价格
• 图22：NYMEX MB丙烷期货合约M1-M2价差
• 图23：NYMEX MB丙烷期货合约远期曲线
• 图24：美国丙烷和丙烯库存数据

投资者注意事项

• 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场变化，谨慎决策。
• 报告内容可能根据市场情况随时调整，建议持续关注更新信息。

联系方式

• 研究员：潘翔、陈莉、梁宗泰、康远宁
• 联系人：裴紫叶
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com