20210512-天风证券-汽车行业专题研究_4月车市平稳复苏_芯片短缺扰动有限_9页_1mb

报告摘要

2021年4月中国汽车市场呈现平稳复苏态势，乘用车批零销量均实现两位数同比增长。整体市场在消费需求回暖和政策支持下表现出较强的韧性，尽管受到芯片短缺的影响，但库存压力可控。

市场整体表现
4月乘用车批发销量为165.9万辆，同比增长10.6%，环比下降9.7%；零售销量为160.8万辆，同比增长12.6%，环比下降8%。相较于2019年4月，批发销量增长6.6%，零售销量增长6.5%。
品牌表现
- 豪华品牌：零售销量25万台，同比增长30%，环比下降7%，表现强劲，高端换购需求旺盛。
- 主流合资品牌：零售销量77万台，同比增长2%，环比下降9%，其中日系品牌表现较好，零售份额达25.1%，同比增长0.4个百分点。
- 自主品牌：零售销量59万台，同比增长24%，环比下降8%，头部品牌如长安、红旗、奇瑞等表现突出。
新能源汽车增长显著
4月新能源乘用车批发销量达18.4万辆，同比增长214.2%，环比下降8.7%。其中插电混动销量3.3万辆，同比增长100.3%；纯电动销量15.2万辆，同比增长258.5%。新能源市场呈现多元化发展，月销破万的企业包括上汽通用五菱、特斯拉中国、比亚迪、上汽乘用车等，新势力车企如蔚来、理想、小鹏、合众、零跑等表现优秀。
消费指数与库存情况
4月汽车消费指数为74.4，同比增长10.1%，环比增长4.3%，表明消费需求持续回暖。经销商库存预警指数为56.4%，同比略有下降，但仍在荣枯线之上，库存压力环比有所加大。

市场趋势：4月车市整体呈现复苏迹象，批零销量均实现增长，但环比有所下滑，主要受季节性因素影响。
政策影响：五一假期和车展活动带动消费者关注，同时全国消费促进月系列活动启动，进一步刺激市场。
芯片短缺：尽管对部分车型生产造成影响，但库存水平足以满足未来一个半月需求，若问题在二季度缓解，终端零售不会受到太大冲击。
投资建议：
- 关注基本面扎实且估值合理的零部件龙头，如常熟汽饰、保隆科技、银轮股份、福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、华域汽车、德赛西威、均胜电子、富临精工。
- 关注周期复苏、品牌向上、电动智能布局较快的乘用车企业，如长安汽车、长城汽车（A+H）、广汽集团、吉利汽车（H）。