20240309-西南证券-冠昊生物-300238.SZ-本维莫德较快增长_生物材料新产品快速放量_5页_1mb

报告摘要

公司事件与业绩： 南昌冠昊生物技术股份有限公司发布2023年年报，实现营业收入4亿元，同比增长71%；归属于上市公司股东的净利润0.3亿元，同比增长11007%。财报显示，2023年第四季度营业收入同比增长143%，但净利润出现亏损1.0266亿元。
产品表现：
- 本维莫德：2023年营业收入达4.9438亿元，同比增长439%，增长较快。本维莫德乳膏通过医保谈判，保持原支付标准，并有潜力拓展到特应性皮炎等治疗领域，正处于Ⅲ期临床试验中。
- 生物材料产品：胸普外科修补膜、无菌生物护创膜、B型硬脑脊膜补片等同比增长显著（分别为292%、158%、209%），生物膜新品成为营收增长的推动因素。
- 细胞技术服务：同比增长243%，并在生物人工肝、间充质干细胞和遗传资源样本库方面取得进展，提供新药研发等支持。
未来展望与预测：
- 公司预计2024-2026年归母净利润分别为0.157亿元、0.138亿元、0.247亿元，对应PE分别为48X、33X、27X。本维莫德有望继续快速增长，生物材料和细胞服务将持续贡献收入。
- 维持“买入”评级，认为公司有潜力实现增量增长。
风险提示：
- 本维莫德放量不及预期、耗材带量采购未中标或降价超预期、研发失败等风险存在。
盈利预测：
- 营业收入和净利润呈现高增长率，2024-2026年预计年增长率超过100%及400%等，体现强劲成长性。