20250601-国信期货-供应趋增需求分化_油价压制区间震荡_23页_2mb

沥青市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2025年5月26日至5月30日期间沥青市场的行情回顾、基本面情况及后市展望。从供需关系、价格波动、成本影响及天气因素等多方面展开，为市场参与者提供了综合判断。

主要观点

1. 行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2507：本周（2025.5.26-5.30）价格区间下跌1.09%，振幅为3.77%。
• 区域重交沥青市场：华南地区价格下跌100元/吨，而东北、华北、山东地区分别上涨80元/吨、70元/吨、30元/吨。
• 山东重交沥青基差：5月29日基差为126元/吨，较上周四上升40元/吨，显示现货价格相对期货价格有所走强。

2. 沥青基本面

• 生产利润：

  • 山东地炼沥青理论利润为-362.05元/吨，环比上升61.54元/吨。
  • 河北地炼沥青理论利润为-337.58元/吨，环比上升62.73元/吨。
  • 江苏主营炼厂利润为629.74元/吨，环比上涨35.84元/吨。

• BU与SC价差：5月29日BU与SC*6.6价差为431.14元/吨，较上周三上升14.8元/吨。

• BU与WTI价差：5月28日BU与WTI价差为217.59元/吨，较上周三下降61.21元/吨。

• 开工负荷率：

  • 中国沥青日度开工负荷率为40.55%，环比上升2.21%。
  • 山东重交沥青周度开工率为32.2%，环比上升5.8%。

• 周度产量：中国沥青周度产量为47.8万吨，环比下降9.64%。

• 装置检修情况：

  • 5月22日至28日，国内沥青装置周度损失量为46.14万吨，环比减少2.87万吨。
  • 部分炼厂如齐鲁石化、岚桥石化等已恢复或计划恢复沥青生产，但多数仍处于停产或检修状态。

• 需求情况：

  • 防水卷材开工率为33%，环比下降3.8%，同比微升0.17%。
  • 道路改性沥青开工率为26%，环比下降5%，同比下降3.09%。
  • 南方持续降雨抑制沥青刚性需求，北方项目启动支撑局部价格。

• 库存情况：

  • 社会库存为187.7万吨，环比上升0.97%。
  • 厂内库存为85.8万吨，环比下降1.38%。

• 天气预报：

  • 未来三天中东部及南方地区将有大范围降雨，影响施工活动，压制沥青需求。

3. 后市展望

• 供应端：下周国内沥青装置开工负荷率预计小幅回升，供应量增加。
• 需求端：北方项目启动对需求有所支撑，但南方降雨抑制施工，整体需求稳中下滑。
• 成本端：国际原油价格面临压制，短期维持震荡偏弱，对沥青价格支撑有限。
• 技术面：BU2507价格维持在3400-3550区间震荡，短期趋势不明朗。
• 短期观点：沥青市场预计震荡运行，操作建议关注原油价格波动及逢高对冲机会。
• 潜在风险：
  • 美国贸易政策可能波动。
  • 沙特可能暂停石油增产计划，影响国际油价及沥青成本。

关键信息

• 价格走势：沥青期货价格本周小幅下跌，区域价格分化明显。
• 供需关系：供应端小幅回升，需求端受天气及项目进度影响，整体偏弱。
• 成本支撑：原油价格压制，短期对沥青价格支撑有限。
• 库存变化：社会库存微增，厂内库存下降，反映市场供需变化。
• 检修动态：多地沥青装置处于停产或检修状态，影响市场供应。
• 天气影响：未来三天中东部及南方地区降雨频繁，抑制施工需求。

数据来源

• 行情数据：文华财经、钢联数据、国信期货
• 生产与库存数据：卓创资讯、钢联数据、国信期货
• 天气预报：中央气象台

操作建议

• 短期市场震荡，建议观望为主。
• 关注原油价格波动及地缘政治风险。
• 留意逢高对冲机会，控制仓位风险。
• 重点关注北方项目启动对需求的支撑作用。

重要免责声明

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