20250601-国泰期货-研究周报_109页_19mb

报告摘要

国泰君安期货研究周报总结

核心内容概述

2025年6月1日发布的国泰君安期货研究周报，涵盖了多个大宗商品的市场分析与投资建议，主要包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、锰硅、硅铁、焦煤焦炭、动力煤、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、生猪等品种。

整体来看，多数品种面临需求疲软、库存增加、成本压力等多重因素，价格走势偏弱。同时，部分品种如动力煤在底部阶段企稳运行，而镍和不锈钢则受到成本支撑与预期压制的双重影响，呈现区间震荡态势。

主要观点与策略

铁矿石

走势回顾：本周I2509合约震荡回调，收于702.0元/吨，持仓减少。
供需分析：供应端发运量回升，但需求端铁水拐点显现，下游开工仍偏高。库存下降，但供需基本面有步入淡季迹象。
投资建议：短期矿价或延续弱势震荡，需关注下半年供应增量预期。

螺纹钢与热轧卷板

走势回顾：RB2510与HC2510合约均偏弱运行，分别收于2961元/吨与3076元/吨，持仓增加。
供需分析：供应端高炉产能利用率小幅回落，热卷产量回升，螺纹产量持平。需求端终端成交偏弱，库存小幅下降。
投资建议：市场情绪疲弱，需求预期悲观，或维持弱势行情。

锰硅与硅铁

走势回顾：2507与2509合约价格偏弱，分别收于5298元/吨与5478元/吨，持仓变动不一。
供需分析：硅铁供应收缩，锰硅供应反弹。库存方面，硅铁上升，锰硅下降。原料端价格走弱，成本重心下移。
投资建议：硅铁基本面优于锰硅，关注原料价格变动与钢厂生产节奏。

焦煤与焦炭

走势回顾：JM2509与J2509合约震荡偏弱，焦炭提降二轮落地。
供需分析：焦炭价格下跌，焦煤供应宽松，库存累积。原料端价格走弱，钢厂采购意愿下降。
投资建议：煤焦或维持震荡偏弱，关注产量变化与宏观情绪。

动力煤

走势回顾：价格震荡偏弱，港口库存仍处高位。
供需分析：供需偏宽松，终端需求疲软，库存压力大。
投资建议：当前淡季行情下，预计仍以偏弱运行为主，关注非电行业需求复苏与港口库存去化。

镍与不锈钢

走势回顾：镍价短线震荡，不锈钢价格区间震荡。
供需分析：镍矿供应预期宽松，但成本托底；不锈钢减产对镍铁施压，但成本支撑有限。
投资建议：镍价或低位震荡，不锈钢需关注减产与需求变化。

工业硅与多晶硅

走势回顾：工业硅价格下行，多晶硅需求弱势。
供需分析：工业硅上游复产，硅价下行；多晶硅需求疲软，市场逢高布空。
投资建议：关注原料价格变化与钢厂生产节奏。

碳酸锂

走势回顾：价格偏弱运行。
供需分析：需求端内卷式竞争，成本管理趋严。
投资建议：以逢高布空为主。

棕榈油、豆油、豆粕、豆一

走势回顾：棕榈油利空初步定价，豆油压榨改善，豆粕受天气与贸易摩擦影响，豆一现货稳中偏强。
供需分析：棕榈油关注后续产量，豆油关注美豆新作，豆粕关注天气与贸易摩擦，豆一关注现货表现。
投资建议：市场震荡，关注关键因素变化。

玉米、白糖、棉花

走势回顾：玉米与白糖震荡下行，棉花需求季节性转弱。
供需分析：玉米与白糖库存下降，但需求不足；棉花需求季节性转弱。
投资建议：玉米与白糖关注需求，棉花关注下游变化。

生猪

走势回顾：去库周期开启，结构切换至趋势反套。
供需分析：去库周期开启，结构切换至趋势反套。
投资建议：关注去库周期与结构变化。

关键信息汇总

铁矿石

本周价格震荡回调，收于702元/吨。
供应回升，需求疲软，库存下降。
期现价差缩小，期货月间价差变化不大。