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轻盈伴“铝”：铝合金底盘零部件主打汽车轻量化下半场

核心内容

随着“双积分”政策的实施，乘用车轻量化进程加速。当前轻量化水平无法满足2020年油耗目标，预计需年均降低7.1%。轻量化不仅有助于降低油耗，还能提升新能源汽车的续航里程和整车的操控性能与NVH表现。其中，底盘铝合金轻量化因其显著的性价比优势，成为轻量化下半场的关键方向。

主要观点

1. 轻量化的重要性

   • 轻量化是缓解新能源汽车续航里程痛点的重要途径。
   • 轻量化有助于提升操控性能，如汽车重量减轻10%，百公里加速时间可降低5%。
   • 轻量化可改善NVH表现，降低研发成本。

2. 底盘轻量化优势

   • 底盘属于簧下质量，轻量化效用是簧上质量的5~15倍。
   • 转向、悬架和制动系统铝合金渗透率较低，市场容量增长潜力大。

3. 铝合金性价比高

   • 铝合金具有成本可控、技术成熟、应用范围广等优势。
   • 铝合金在底盘系统的轻量化中，具有更高的投入产出比。

关键信息

铝合金轻量化市场前景

• 到2025年，铝合金轻量化市场容量预计达1439亿元，其中底盘铝合金零部件市场容量达410亿元。
• 底盘铝合金零部件的CAGR预计为27%，远高于其他系统。

底盘铝合金零部件细分市场

转向节市场

• 铝合金转向节渗透率预计从2017年的21%提升至2025年的90%。
• 2025年市场容量预计达174亿元，CAGR为20%。
• 主要厂商：伯特利、苏州安路特、拓普集团。

控制臂市场

• 铝合金控制臂渗透率预计从2017年的2.7%提升至2025年的30%。
• 2025年市场容量预计达82亿元，CAGR为30%。
• 主要厂商：拓普集团、苏州安路特、骆氏集团。

副车架市场

• 铝合金副车架渗透率预计从2017年的2.2%提升至2025年的20%。
• 2025年市场容量预计达90.5亿元，CAGR为36%。
• 主要厂商：上海皮尔博格、苏州安路特、万安科技、拓普集团。

制动钳壳体市场

• 铝合金制动钳壳体渗透率预计从2017年的2%提升至2025年的70%。
• 2025年市场容量预计达63亿元，CAGR为60%。
• 主要厂商：宁波科达、拓普集团、苏州安路特等。

投资建议

• 重点推荐标的：拓普集团、伯特利、广东鸿图、力劲科技。
• 投资逻辑：
  • 拓普集团：铝合金悬架零部件龙头，深度绑定吉利，布局特斯拉。
  • 伯特利：铝合金转向节领域领头羊。
  • 广东鸿图：压铸铝合金零部件老牌劲旅，有望受益于马太效应。
  • 力劲科技：铝合金压铸设备国产龙头，将受益于下游需求提升。

风险提示

• 2018年汽车销量不及预期。
• 大宗商品价格出现大幅上涨。

行业数据与趋势

• 2017年国内乘用车平均油耗为6.24L/100km，预计2020年仅能降至6L/100km。
• 铝合金在底盘系统的轻量化中，具有显著的减重和成本控制优势。
• 中国乘用车单车用铝量将从111kg提升至186kg，接近美国水平。

行业分析模型

• 波特五力分析：
  • 供应商议价能力：上游铝原料供应稳定，议价能力较强。
  • 客户议价能力：整车厂对底盘供应商依赖度高，转换成本高。
  • 替代品威胁：镁合金、高强度钢、碳纤维等材料应用受限。
  • 新进入者壁垒：进入门槛高，需具备先进设计和制造技术。
  • 行业竞争：集中度提升，头部企业优势明显。

技术与工艺发展

• 铝合金在底盘系统中的应用得益于CAE、CAM等先进设计制造技术。
• 铝合金控制臂、副车架等部件需通过复杂试验验证，如疲劳耐久试验、NVH测试等，才能实现量产。

市场前景与趋势

• 随着消费升级，国产豪华车型市场份额上升，带动铝合金渗透率提升。
• 铝合金轻量化零部件市场将持续增长，尤其在转向节、控制臂和副车架等领域。
• 铝合金压铸设备市场将受益于下游需求的提升。

总结

铝合金轻量化在汽车底盘系统中具有显著的减重和成本效益，是实现轻量化目标的重要途径。随着政策推动和技术进步，铝合金底盘零部件市场前景广阔，预计到2025年将达千亿规模。重点企业如拓普集团、伯特利、广东鸿图和力劲科技有望受益，成为轻量化下半场的主力。