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轻盈伴“铝”：铝合金底盘零部件主打汽车轻量化下半场

核心内容

本报告分析了乘用车轻量化趋势加速的背景及铝合金在底盘零部件轻量化中的关键作用。随着“双积分”政策的实施和新能源汽车的发展，轻量化已成为汽车行业的重要方向。铝合金因其性价比高、技术成熟、应用广泛等优势，成为现阶段最优的轻质材料。底盘轻量化在油耗、操控等方面具有显著的收益，其性价比远高于其他轻量化领域。

主要观点

• 轻量化需求迫切：2020年乘用车平均油耗需降至5L/100km，而当前水平为6.24L/100km，差距较大。
• 轻量化对新能源汽车意义重大：每降低10kg车重，续航里程可提升2.5km，有助于提升补贴获取和消费者接受度。
• 操控与NVH提升：轻量化显著提升汽车的加速、制动性能，并改善噪音与振动表现。
• 底盘轻量化效益突出：底盘轻量化对油耗和操控的收益是车身轻量化的5~15倍，是轻量化下半场的重点。

关键信息

铝合金轻量化市场前景

• 预计到2025年，铝合金轻量化市场容量将达千亿。
• 底盘铝合金零部件市场容量将达410亿元，CAGR为27%。
• 铝合金在转向节、控制臂、副车架和制动钳壳体等底盘零部件上的渗透率预计显著提升。

市场预测

• 转向节：2025年渗透率预计达90%，市场容量为174亿元，CAGR为20%。
• 控制臂：2025年渗透率预计达30%，市场容量为82亿元，CAGR为30%。
• 副车架：2025年渗透率预计达20%，市场容量为90.5亿元，CAGR为36%。
• 制动钳壳体：2025年渗透率预计达70%，市场容量为25亿元，CAGR为60%。

投资策略

• 重点推荐标的：拓普集团（铝合金悬架零部件龙头）、伯特利（铝合金转向节领域领头羊）、广东鸿图（铝合金压铸零部件老牌劲旅）、力劲科技（铝合金压铸设备国产龙头）。
• 关注点：下游需求提升对铝合金轻量化零部件设备的拉动。

风险提示

• 2018年汽车销量不及预期。
• 大宗商品价格出现大幅上涨。

行业重点公司盈利预测与评级

行业分析

波特五力分析

• 供应商议价能力：上游铝原料供应稳定，议价能力较弱。
• 客户议价能力：下游需求强劲，客户转换成本高，对供应商有较强的依赖。
• 替代品威胁：镁合金、高强度钢、碳纤维等材料在底盘轻量化上应用有限。
• 新进入者壁垒：高，需具备先进制造技术及供应链整合能力。
• 行业竞争：主要取决于配套能力和规模效应。

铝合金轻量化应用现状

• 豪华品牌：铝合金在转向节、控制臂、副车架和制动钳壳体等领域的渗透率较高，如转向节渗透率已达93%。
• 普通品牌：渗透率较低，但正在快速提升，如转向节渗透率已达21%。

技术与工艺

• 铝合金应用依赖于铸造、锻造、机加工等先进制造技术。
• CAE（计算机辅助工程）在设计优化中发挥重要作用，提高铝合金的轻量化效益。

总结

铝合金在底盘轻量化中的应用前景广阔，尤其在转向节、控制臂、副车架和制动钳壳体等关键部位，市场容量有望在2025年达到410亿元。随着轻量化需求的深入和新能源汽车的推广，铝合金零部件市场将快速增长，成为汽车轻量化下半场的主力。行业重点公司具备良好的市场前景和增长潜力，值得重点关注。