20170924-兴业证券-农林牧渔行业周报_土地主题风起_通胀预期升温关注农产品标的_19页_947kb

农业行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年9月农业板块的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出农业板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域如玉米、种子、饲料等具备上涨潜力。同时，报告强调了通胀预期升温对农产品价格的积极影响，并建议投资者关注相关标的。

主要观点

农业板块表现

• 农业板块整体下跌1.54%，在28个子行业中排名第24，明显跑输沪深300指数（上涨0.17%）。
• 各子行业表现分化：养猪板块中天邦股份走强，温氏股份、牧原股份、正邦科技回调；养鸡板块整体偏弱；饲料板块中通威股份表现强势，其余标的表现平淡；种子板块回调较多，中粮生化和龙力生物小幅调整。

农产品价格趋势

• 玉米价格保持平稳，但因燃料乙醇推广和国家收粮政策，预计未来价格将看涨。
• 小麦价格上涨，国内大米价格温和上涨，泰国大米价格回落。
• 大豆价格走势平稳，CBOT大豆价格震荡上涨，大豆压榨利润扭亏。
• 棉花价格高位运行，但全球产量回升可能导致价格承压；棉花库存仍较高，预计价格低位震荡。
• 食用油价格整体回落，棕榈油价格下跌，但成本价上涨。
• 畜禽价格方面，猪价因供大于求而回落，但旺季仍有上涨空间；鸡价震荡偏弱，鸡苗价格下跌。

畜禽市场动态

• 能繁母猪存栏环比下降0.9%，同比减少4.7%，环保政策压制补栏。
• 生猪存栏环比下跌0.5%，同比减少5.6%。
• 通胀预期升温，8月CPI同比上涨1.8%，市场对农产品价格看涨情绪增强。

USDA供需报告

• 2017/18年度全球玉米、大豆、小麦、大米、棉花的库销比分别为19.15%、28.33%、35.68%、25.72%、78.59%。
• 与上月相比，玉米、大豆、小麦、大米库销比均有所调整，棉花库销比显著上升。

关键信息

重点公司及评级

投资建议

1. 土地政策催化：关注农垦板块（如北大荒、亚盛集团、海南橡胶、苏垦农发）和种子板块（如隆平高科、登海种业、荃银高科）。
2. 通胀预期升温：推荐农产品标的，尤其是玉米、大豆等，预计价格看涨。
3. 生猪板块：关注全板块，包括正邦科技、牧原股份、温氏股份等，旺季猪价仍有上涨空间。
4. 饲料板块：推荐海大集团、大北农、通威股份等，受益于饲料行业景气度提升。
5. 白马龙头：隆平高科（低估值、高增长）和海大集团（饲料行业景气度提升）被重点推荐。

风险提示

• 疫病因素
• 价格波动大

图表摘要

• 图1、图2：显示农业板块及子行业走势
• 图3、图4、图5：反映农业板块估值情况
• 图6、图7、图8、图9：展示畜禽及饲料价格变化
• 图10、图11、图12、图13、图14、图15：显示粮食及油脂价格趋势
• 图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24：反映大豆及食用油市场动态
• 图25、图26、图27、图28、图29：展示糖、棉、橡胶及果汁果酱价格变化
• 图30、图31、图32、图33、图34、图35：展示水产品及存栏数据

投资建议总结

• 推荐关注玉米、大豆等农产品价格看涨的标的
• 推荐农垦和种子板块，受益于土地政策和种子需求增长
• 推荐生猪和饲料板块，受益于旺季需求和行业景气度提升
• 推荐隆平高科和海大集团作为白马龙头，具有低估值和高增长潜力

附注

• 报告发布机构：兴业证券研究所
• 分析师：陈娇
• 研究助理：闫亚、毛一凡、史鹤飞
• 联系方式及地址详见报告末尾。