20160321-东北证券-食品饮料_通胀预期上升_食品饮料受益_11页_947kb

食品饮料行业分析总结

核心内容

本报告发布于2016年3月21日，主要分析了食品饮料行业的市场表现、数据跟踪、行业要闻、重要研报及公司公告等内容，整体观点为“优于大势”。报告指出，随着通胀预期上升，食品饮料行业中的优质消费品公司有望受益。白酒板块在经历基本面最差时期后，估值较低，龙头业绩稳健，具备配置价值。此外，行业内的国企改革和“互联网+”趋势也被视为重要发展方向。

主要观点

• 通胀预期上升：2月CPI同比上涨2.30%，食品价格同比上涨7.30%，定价能力强的优质消费品公司将受益。
• 白酒板块复苏：白酒基本面最差时期已过去，估值较低，龙头业绩稳健，具备配置价值。
• 三条主线布局建议：
  1. 受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头：关注阜丰集团、洽洽食品、金达威。
  2. 期待国企改革：五粮液已推出员工持股计划，具有示范效应，建议关注五粮液、恒顺醋业。
  3. 积极拥抱互联网：“互联网+”成为行业趋势，建议关注好想你、洋河股份。

关键信息

市场回顾

• 上周上证综指上涨4.97%，沪深300上涨4.32%，申万食品饮料板块上涨4.71%，略微跑输大盘。
• 各子板块表现：
  • 白酒：1.59%
  • 啤酒：6.16%
  • 葡萄酒：7.18%
  • 肉制品：2.57%
  • 调味发酵品：8.99%
  • 乳制品：8.52%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：金徽酒（61.11%）、千禾味业（50.80%）、惠泉啤酒（29.35%）、好想你（20.80%）、皇氏集团（20.71%）。
  • 跌幅前五：洋河股份（-2.05%）、贵州茅台（-0.90%）、兰州黄河（0.00%）、凯撒旅游（0.00%）、金字火腿（0.00%）。

数据跟踪

• 白酒：主流品牌终端价格保持稳定，飞天茅台、五粮液等价格与上周持平。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价3.55元/千克，环比上升0.30%，同比增长3.80%。
• 猪价：生猪价格18.55元/千克，环比上涨1.48%，同比增长51.68%。

行业要闻

• 白酒行业整体不景气，但主流品牌发展较好。
• 卡夫亨氏味事达上海工厂二期投产，预计产量翻倍。
• 华润雪花与百威英博“双雄对决”引发行业并购加速。
• 酒仙网启动全球葡萄酒直采计划，葡萄酒市场持续增长。

重要研报

• 双塔食品：预计2016-2017年EPS分别为0.28、0.34元，对应PE分别为26X、21X，给予“增持”评级。
• 葡萄酒业务：行业弱复苏，黑比诺、冰酒为核心单品，给予“增持”评级。
• 保健品行业：全产业链布局，辅酶Q10产品“金乐心”有望爆发，给予“买入”评级。
• 复合调味品行业：预计2015-2017年EPS分别为0.50元、0.56元、0.65元，对应合理股价区间16.8-22.4元。
• 阜丰集团：味精进入收获期，高档氨基酸有望爆发，给予“买入”评级。
• 克明面业：产业链一体化有望受益，维持“增持”评级。
• 皇氏集团：幼教产业链布局完善，乳制品稳步发展，给予“买入”评级。
• 张裕A：资本实力雄厚，海外并购有望持续，重点推荐。

公司公告

• 皇氏集团：2015年营业收入16.85亿元，同比增长49.09%，净利润1.84亿元，同比增长144.63%。
• 百润股份：2015年营业收入23.51亿元，同比增长107.28%，净利润5.00亿元，同比增长74.36%。
• 贝因美：营业收入45.34亿元，同比下降10.20%，净利润1.04亿元，同比增长50.45%。
• 恒顺醋业：部分董事、监事、高管增持股份，累计增持股份数量为488,000股。
• 安琪酵母：与国开发展基金有限公司合作，增资后注册资本增加至1.71亿元。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体造成影响。
• 食品安全事件：可能对行业声誉和销售产生负面影响。

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