20101025-浙商证券-农林牧渔业10月月报_通胀+政策_引擎不变_逢低配置农业板块_23页_1mb

农林牧渔行业10月月报总结

核心内容

2010年10月农林牧渔行业整体表现优于大盘，但部分子行业出现回调。报告指出，农业板块受“通胀+政策”双轮驱动，当前调整为买入最佳时机。预计未来农业股将受益于美元贬值、通胀预期和政策支持，建议投资者逢低配置。

主要观点

• “通胀+政策”逻辑：美元贬值推动大宗商品价格上涨，通胀预期升温，政策支持保障粮食安全，农业板块上游行业（如种业、水产养殖）将受益，盈利增长有望超预期。
• 农业板块估值：目前农业板块市盈率已回归至合理区间，建议投资者在下跌过程中积极布局。
• 行业推荐：推荐关注种子、水产养殖、制糖、肉鸡养殖等板块，重点个股包括登海种业、隆平高科、民和股份、好当家、东方海洋、壹桥苗业等。

关键信息

一、9月份农产品价格走势

1. 软商品

• 食糖：NYBOT11#原糖9月上涨21.53%，郑州白糖上涨2.97%。
• 棉花：NYBOT棉花上涨16.54%，郑州棉花上涨21.11%。
• 国际糖价：受巴西干旱影响，国际糖价持续上涨，预计未来仍受支撑。
• 棉花价格：国内棉花价格受政府调控影响，可能面临调整，建议警惕美元指数反弹风险。

2. 生猪

• 价格走势：9月生猪价格保持平稳，猪粮比价维持在警戒线之上，预计未来价格将维持在12-14元/千克。
• 存栏量：9月生猪存栏和能繁母猪存栏量均回升，短期内供给不会放量。

3. 番茄酱和果汁

• 出口量：浓缩苹果汁出口量同比下降14.3%，番茄酱出口量同比增长100%。
• 价格走势：浓缩苹果汁价格受原料果减产影响上涨，番茄酱价格受全球产量下滑影响有所回升。

4. 水产品

• 价格走势：9月鲍鱼价格上涨20%，海参价格保持高位，预计未来继续上涨。
• 推荐个股：东方海洋、好当家等公司受益于水产品景气。

5. 油脂

• 价格走势：CBOT豆油、大连豆油、郑州菜籽油、大连棕榈油等价格上涨。
• 供需分析：全球和中国豆油供需平衡表显示，产量和消费量均有所增长，库存消费比下降。

6. 大宗原粮

• 大豆：CBOT大豆价格上涨10.47%，连豆1号上涨2.80%。
• 玉米：CBOT玉米价格上涨15.71%，大连玉米上涨4.71%。
• 小麦：CBOT小麦价格上涨3.10%，郑州硬麦上涨2.54%。
• 水稻/大米：CBOT糙米价格上涨13.32%，郑州早粘稻下跌1.26%。

二、行业表现与估值

• 板块表现：9月农林牧渔板块上涨6.9%，水产养殖、种子、林业、果蔬加工分别上涨9.7%、1.8%、12.9%、2.6%，饲料和畜禽加工下跌1.3%、2.9%。
• 板块估值：农业板块静态估值水平较全部A股溢价199%，目前市盈率已落入合理区间，建议逢低配置。

三、政策与市场因素

• 政策支持：未来农业政策将围绕保障粮食安全和增加农民收入，重点扶持种质资源研发和应用。
• 市场情绪：随着高估值消费股回调，农业板块出现调整，提供较好的买入机会。

四、推荐个股

• 种业：登海种业、隆平高科、荃银高科、敦煌种业、丰乐种业。
• 水产养殖：好当家、东方海洋、壹桥苗业。
• 肉鸡养殖：民和股份，业绩有望大幅回升。
• 制糖：南宁糖业、贵糖股份，看多糖价。

图表与数据支持

• 图表目录：

  • 图1：近一年农林牧渔板块与沪深300走势
  • 图2：农业板块PE相对大盘PE走势
  • 图3：NYBOT11#原糖和郑州白糖期货价格
  • 图4：CSCE11号原糖和昆明白糖现货价格
  • 图5：09/10榨季国储糖拍卖量和成交价
  • 图6：国内食糖单月进口量和进口价
  • 图7：NYBOT棉花和郑州棉花价格
  • 图8：COTLOOKA指数和328级皮棉价格指数
  • 图9：全国棉花种植面积和产量
  • 图10：生猪、猪肉、仔猪价格及猪粮比价
  • 图11：生猪存栏量和能繁母猪存栏量
  • 图12：四川地区“肉一猪”价差
  • 图13：NYBOT橙汁和巴西冰冻橙汁FOB指数价格
  • 图14：苹果汁和番茄酱出口量及价格
  • 图15：意大利和中国番茄酱对外报价
  • 图16：威海水产品批发市场海参和鲍鱼价格
  • 图17：CBOT豆油和大连豆油价格
  • 图18：郑州菜籽油和大连棕榈油价格
  • 图19：天津4#豆油、天津棕榈油、天津1级色拉油、山东4级花生油、江苏菜籽油FOB价

• 数据来源：Bloomberg、CEIC、wind、浙商证券研究所

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