20210307-鲁证期货-白糖周报_糖价调整中走势偏强_7页_1mb

糖价调整中走势偏强总结

核心内容

2021年3月5日当周，国际与国内糖价均出现调整，但整体仍维持偏强走势。国际原糖价格回落，但受贸易流偏紧及巴西出口放缓等因素支撑，仍保持偏强格局；国内糖市则因库存高企与进口预期放缓，形成阶段性震荡整理态势。

主要观点

• 国际糖价走势：ICE原糖价格在16.38美分/磅收盘，周跌幅为0.61%。尽管价格有所回落，但因全球供需格局偏紧、巴西出口升水上涨、运费上行等因素，国际糖价仍保持偏强整理。
• 国内糖价走势：郑糖主力合约2105报收5409元/吨，周涨幅0.35%。国内现货价格整体小幅回落，但基差走弱，显示国内糖价存在支撑。
• 供需基本面：全球机构上调2020/21年度供需缺口，泰国产量下降，印度产量上升，但贸易流偏紧。国内2月产销数据不佳，工业库存创近六年新高，抑制糖价上行。
• 进口预期：进口利润接近盈亏线，进口量预期放缓，对国内糖价形成提振。
• 技术面分析：国际原糖突破四年新高后承压回落，但技术上仍保持向上趋势；国内郑糖60日均线支撑明显，预计运行区间在5340-5500元/吨。

关键信息

国内因素

1. 2月产销数据不佳：

   • 全国累计产糖867.67万吨，同比增加14.7万吨。
   • 累计销售338.5万吨，产销率39.01%，同比下降6.51个百分点。
   • 工业库存增加至529.17万吨，为近六年最高水平。

2. 进口利润微亏：

   • 国际原糖价格回落，进口成本上移至5400元/吨以上。
   • 巴西糖进口至国内价格为5280-5520元/吨，与郑糖主力价格5409元/吨相比，进口处于微亏状态。

3. 糖厂收榨进度：

   • 广西已有22家糖厂收榨，预计3月上旬还将有10-15家糖厂收榨。
   • 内蒙古地区12家糖厂全部停机，同比推迟22天。
   • 海南首家糖厂于2月24日收榨，较去年同期提前2天。
   • 云南地区已有51家糖厂开榨，进入收榨期。

国际因素

1. 全球供需形势：

   • ISO预计2020/21年度全球供应缺口为480万吨，高于此前预估的350万吨。
   • Green Pool预计2020/21年度全球供应过剩50万吨，2021/22年度供应过剩408万吨。

2. 主产国生产情况：

   • 泰国20/21榨季累计压榨甘蔗6136.33万吨，产糖683.4万吨，平均糖分12.775%。
   • 印度502家糖厂开榨，累计产糖2337.7万吨，同比增加19.95%。
   • 巴西20/21榨季累计产糖3821.7万吨，同比增加44.25%。

3. 巴西出口放缓：

   • 2月巴西出口糖185.12万吨，环比下降24万吨，同比下降200万吨。
   • 1季度印度出口受集装箱紧缺影响，签约约300万吨，但仅运出100万吨。

其他因素

1. 原油价格走高：美原油价格周涨7.49%，上涨至66.26美元/桶，对糖价形成间接支撑。
2. 汇率波动：美元指数周涨1.09%，巴西雷亚尔周贬2.84%，印度卢比周贬0.58%，人民币对美元周贬0.3%。

行情展望

短期内，国际原糖价格因阶段性获利了结而回调，但基本面支撑依然存在，预计将继续偏强整理。国内糖价受库存高企与进口放缓影响，整体偏弱，但技术面支撑仍在，预计郑糖主力合约将在5340-5500元/吨区间震荡。投资者需关注糖厂收榨进度及新年度种植情况，以判断后续走势。

数据来源与联系方式

• 数据来源：中国糖业协会、文华财经、wind、沐甜科技、鲁证期货研究所
• 分析师：陈乔
• 期货从业资格：F0310227
• 投资咨询资格：Z0015805
• 联系电话：0531-81678626
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.luzhengqh.com
• 微信公众号：lzqhyjs
• 微信服务号：lzqhyfwh