20250623-银河期货-进口糖陆续到港_郑糖被动跟随原糖走势_20页_1mb

综合分析与交易策略
国际方面：全球糖市丰产预期下，原糖价格承压，短期受巴西阶段性生产数据影响。国内方面：进口糖陆续到港，国内产量虽有支撑，但进口冲击预计拖累糖价下行，短期郑糖被动跟随原糖走势。

核心逻辑分析
原糖因全球供应增加预期走弱，郑糖短期维持偏弱运行。印度2025/26榨季产量或增至3500万吨，泰国亦预计增产；巴西5月下半月产糖同比增幅达8.86%，但出口仍同比下降。国内进口配额外利润走高，加工糖供应压力加剧，进口糖大量到港将进一步压制国内糖价。

周度数据追踪

• 巴西：5月下半月中南部产糖同比增幅显著，港口等待装运船只76艘，食糖库存波动较大。
• 印度/泰国：2025/26榨季产量预期均增长，糖价与出口政策影响国内供需。
• 国内：5月产销率环比提升，进口糖5月到港21万吨，6月预报12.89万吨，进口糖对市场支撑减弱，短期糖价承压下行。

交易策略建议

• 单边：短期弱势，郑糖建议谨慎做空。
• 套利：观望配额外进口利润套利机会。
• 期权：建议买入虚值比例价差期权对冲风险。