20250616-银河期货-国产糖产销进度偏快_加工糖补充国内市场_19页_1mb

国产糖产销进度与进口影响分析

国际形势

1. 全球供需

   • 英国石油Datagro预测，2025/26榨季全球糖供给过剩153万吨，印度、泰国产量增加可能加剧供应过剩。
   • 国际糖业组织（ISO）下调2024/25榨季全球糖滞销预期至547万吨，接近9年新高，但巴西丰产预期可能缓解短缺。

2. 巴西动态

   • 巴西中南部产量上调，因甘蔗种植面积扩大及有利天气，S&PGlobal预测5月下半月产糖量同比增加；但5月出口同比降19.7%，港口积压船只减少显示库存压力减轻。

3. 印度预估

   • 2024/25榨季期末库存约4865万吨，出口政策调控保障国内需求稳定。预测2025/26榨季产量达3500万吨，因甘蔗收购价提高及有利季风条件。

国内产销

• 产量与销量
  2024/25榨季国内产糖累计1116万吨，同比增长12万吨；销糖811万吨，同比增152万吨，销售进度72.7%，同比加快6.5个百分点。

• 进口压力
  1-4月食糖进口同比降97.91万吨，但2024/25榨季累计进口量同比下降二成；进口糖浆/预拌粉同比缩量13.44%，对国产糖价格形成潜在冲击。

国际糖市数据

• 原糖走势
  受巴西丰产预期、价格下跌和技术性卖盘影响，原糖处于偏弱震荡区间；进口糖到港量虽逐月增加，但整体进口趋势下滑。

结论与展望

国内糖价短期弱现实背景下承压，原糖走弱、进口糖补充国内市场，产销进度偏快的支撑有限。投资策略建议以单边偏空为主，套利谨慎，部分机构推荐谨慎尝试虚值比价策略。