20220902-广州期货-一周集萃-聚酯_需求季节性改善_聚酯暂维持近强远弱格局_22页_6mb

文档总结

核心内容

本文档为广州期货研究中心发布的聚酯行业周报，主要分析PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）的市场走势、供需变化、库存情况、生产利润以及行业动态，同时提供下周行情展望和操作建议。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA：本周PTA主力合约收于5380元/吨，环比下跌4.51%。受成本端走低及市场交易衰退预期影响，盘面走势下行。
• 乙二醇：乙二醇主力合约收于4035元/吨，环比下跌1.56%。供应端有所回升，但需求端尚未强劲，整体走势偏弱。
• 聚酯：聚酯负荷回升至83.3%，需求季节性改善，终端工厂原料备货增加，近月合约走势偏强。

2. 供需分析

• PTA：
  • 国内装置整体开工率不高，基差持续走强。
  • 成本端PX开工率不高，PXN（PX-石脑油价差）持续挺价。
  • 终端需求改善，聚酯负荷回升，库存去化明显。
• 乙二醇：
  • 供应端开工率缓慢提升，煤制乙二醇开工率环比提升4.4%。
  • 供应端有增加预期，外盘进口受海外装置降负影响，减少趋势。
  • 需求端季节性改善，但整体仍偏弱，库存去库节奏加快。

3. 价差结构

• PTA基差：华东基差走强至+721元/吨。
• PTA 9-1价差：月差走势偏强。
• 乙二醇基差：华东基差走弱至-122元/吨。
• 乙二醇 9-1价差：月差走势偏强。

4. 库存与生产利润

• PTA库存：本周库存天数环比提升0.2天。
• 乙二醇库存：环比大幅下降6.54万吨。
• 生产利润：
  • 一体化工艺亏损收窄至1084.81元/吨。
  • 乙烯制工艺亏损扩大至1639.15元/吨。
  • 煤制工艺亏损较大，为-2296元/吨。

5. 进口利润

• 乙二醇进口利润为93.08美元/吨，环比下降22.76%。
• 9月进口量预计偏少，外盘现金流环比下降5.45%。
• 马油新装置增量及沙特供应量增加，预计进口量有所回升。

6. 下周行情展望

• PTA：9月PX供应仍偏紧，聚酯负荷有望继续回升至85%，近月合约走势偏强。
• 乙二醇：9月供应量随着开工率提升而增加，预计去库，但后续新装置投产可能压制盘面。

7. 操作建议

• PTA近月合约走势偏强，但远月合约受投产预期及PXN重心下移影响承压。
• 乙二醇9月去库，但后续新装置投产预期压制盘面。
• 聚酯近月走势偏强，预估区间震荡。

关键信息

• PTA供应：国内装置开工率不高，PX供应紧张，PXN支撑PTA价格。
• 乙二醇供应：开工率缓慢提升，供应端有增加预期，但需求端改善有限。
• 聚酯需求：终端需求季节性改善，聚酯负荷回升，库存去化明显。
• 油价影响：国际油价连续下跌，市场悲观预期主导，若伊朗谈判落地，油价或进一步下行。
• 风险提示：原油价格持续走弱可能对PTA和乙二醇产生下行压力。

产业动态

• 国际油价：连续第三日下跌，市场对供应扰动事件的担忧已缓解，但全球央行加息及美元走强削弱燃料需求。
• 伊朗谈判：伊朗已向欧盟递交核谈判协议回应，若谈判成功，油价可能面临进一步下行压力。
• 俄罗斯石油出口：俄罗斯准备接受欧盟12月石油禁运，可能影响全球供应格局。
• 聚酯市场：随着气温回落，下游开工进一步提升，但终端新订单氛围略弱，短期内价格以稳为主。

风险提示

• 原油价格持续走弱可能对聚酯产业链造成下行压力。

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