20200723-广发证券-纺织制造行业专题研究_纺织服装行业2020年二季度公募基金持仓分析_11页_859kb

报告摘要

纺织制造行业2020年二季度公募基金持仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第二季度公募基金对纺织服装行业的持仓情况，揭示了基金整体配置比例偏低，但部分细分领域如直播电商、运动服饰及防疫物资相关公司受到关注。

主要观点

行业整体配置偏低：2020年第二季度，公募基金重仓持股纺织服装行业占比为0.14%，较第一季度下降0.01个百分点，仍低于该行业占A股总市值的比例0.56%。
子行业表现差异明显：
- 服装家纺板块：基金重仓持股市值占比为0.4%，环比下降0.07个百分点，但直播电商和运动服饰相关公司（如星期六、比音勒芬）受到更多关注。
- 纺织制造板块：基金重仓持股市值占比为0.16%，环比下降0.02个百分点，主要受海外疫情导致出口订单减少影响，但防疫物资相关公司（如诺邦股份）关注度有所上升。
基金重仓股数量和持股量变化：
- 服装家纺板块基金重仓股数量较多，排名前四的公司为星期六、森马服饰、比音勒芬、地素时尚。
- 2Q20基金重仓持股总量排名前五的公司为森马服饰、星期六、奥康国际、富安娜、九牧王。
- 基金重仓市值排名前五的公司为星期六（7.38亿元）、森马服饰（4.25亿元）、诺邦股份（3.21亿元）、地素时尚（1.65亿元）和奥康国际（1.59亿元）。

关键信息

一、基金持仓比例变化

2020年第二季度，纺织服装行业基金持仓比例为0.14%，低于行业占A股总市值比例0.56%。
自2015年第四季度以来，纺织服装行业基金持仓比例持续下降，2017年第三季度达到最低点0.23%，之后有所回升，但整体仍偏低。
服装家纺板块基金持仓比例下降明显，纺织制造板块略有下降。

二、基金重仓股数量变化

服装家纺板块：基金重仓股数量增加的公司包括星期六、比音勒芬、地素时尚、七匹狼、水星家纺、健盛集团。
纺织制造板块：基金重仓股数量增加的公司包括诺邦股份、伟星股份。
基金重仓股数量减少的公司：森马服饰、海澜之家、航民股份、富安娜、奥康国际等。

三、基金重仓持股总量变化

服装家纺板块：森马服饰、星期六、奥康国际、富安娜、九牧王为持股总量前五。
纺织制造板块：诺邦股份以649%的环比增幅成为持股总量增长最快的公司。
持股总量下降显著的公司：海澜之家（-100%）、航民股份（-81%）、富安娜（-6%）。

四、基金重仓市值变化

基金重仓市值增长显著的公司：诺邦股份（+1225%）、比音勒芬（+51%）、星期六（+30%）。
基金重仓市值下降显著的公司：海澜之家（-100%）、航民股份（-82%）、奥康国际（-10%）。
新增重仓标的：地素时尚、伟星股份、健盛集团、七匹狼、水星家纺。

风险提示

新冠疫情风险：影响门店运营，导致部分公司订单减少。
人民币汇率波动风险：出口导向型公司可能受到汇率波动影响。
原材料价格下跌风险：成本加成定价模式下，原材料价格下跌可能影响毛利率。
终端需求不景气风险：疫情导致经济放缓，影响消费者购买力。
供应链升级不及预期风险：柔性供应链建设需多方配合，国内企业可能进展缓慢。

附录：重点公司数据

公司名称	股票代码	最新收盘价	合理价值	EPS(2020E)	EPS(2021E)	PE(2020E)	PE(2021E)	EV/EBITDA(2020E)	EV/EBITDA(2021E)	ROE(2020E)	ROE(2021E)
比音勒芬	002832.SZ	17.91	26.00	0.90	1.24	19.90	14.44	16.38	12.70	12.03	18.50
诺邦股份	603238.SH	43.60	46.85	1.56	1.28	27.95	34.06	14.57	16.25	17.70	12.70
富安娜	002327.SZ	7.59	9.10	0.65	0.76	11.68	9.99	9.78	15.80	8.40	14.60
罗莱生活	002293.SZ	11.10	11.05	0.65	0.71	17.08	15.63	13.60	12.13	12.80	13.60
地素时尚	603587.SH	18.93	24.32	1.52	1.91	12.45	9.91	12.18	9.49	16.70	20.50
健盛集团	603558.SH	9.90	10.44	0.58	0.73	17.07	13.56	11.36	9.30	7.50	8.60
开润股份	300577.SZ	32.85	34.50	1.15	1.79	28.57	18.35	22.60	20.45	25.10	30.40
安踏体育	02020.HK	72.35	83.60	1.90	2.54	38.08	28.48	22.04	21.65	20.45	21.65
滔搏	06110.HK	9.73	11.94	0.37	0.38	26.30	25.61	18.27	17.62	19.50	17.62
波司登	03998.HK	2.25	4.00	0.14	0.17	16.07	13.24	9.53	8.00	2.20	2.12
中国利郎	01234.HK	4.26	6.34	0.57	0.69	7.47	6.17	5.88	5.07	16.00	16.51

总结

本报告指出，2020年第二季度，公募基金对纺织服装行业的整体配置比例较低，且低于该行业占A股总市值的比例。服装家纺板块的基金重仓股数量和持股总量相对较高，但整体仍呈下降趋势。纺织制造板块的基金重仓配置略有下降，但部分与防疫物资相关的公司受到关注。整体来看，基金对纺织服装行业的关注度不高，但部分细分领域如直播电商、运动服饰及防疫物资相关公司表现突出。同时，报告提醒了疫情、汇率波动、原材料价格下跌、终端需求不景气及供应链升级等风险因素。

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