20220608-大越期货-大豆_粕类早报_41页

大豆&粕类市场总结（2022-06-08）

核心内容概述

本报告总结了2022年6月8日大豆及粕类市场的基本面、技术面、持仓变化、库存情况以及价格走势，同时分析了国内外供需动态和相关风险因素。整体来看，市场处于震荡格局，价格波动受国际供需、国内库存、资金流向及政策因素影响较大。

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豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆因播种进程低于预期和豆粉价格上涨带动，短期维持高位震荡；国内豆粕跟随美豆震荡，但因油厂开机增多和库存回升压制上涨空间，不过成交良好和油厂挺价支撑价格。
• 价格走势：豆粕M2209短期预计在4100至4160区间震荡。
• 基差：现货4230，基差107，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存96.28万吨，环比增加7.46%，同比增加8.29%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：美豆播种进程落后，部分玉米改种大豆可能压制盘面高度；国内豆粕跟随美豆震荡，但相对偏弱。

利多因素

1. 美农报告下调阿根廷大豆产量，上调美豆压榨和出口数据，利多美豆。
2. 国内豆粕需求转好，油厂挺价支撑现货价格。
3. 美豆播种进程低于预期，五年均值和去年同期均偏弱。

利空因素

1. 美豆种植意向调查数据高于预期，增加供应压力。
2. 国储大豆抛储增加市场供应。
3. 6月进口大豆到港进入高峰，国内豆粕供应预期增多。

主要风险点

• 美国大豆产量仍有变数。
• 鹅鸟冲突短期扩大。
• 乌克兰农产品出口情况。

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菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕探底回升，跟随豆粕技术性震荡整理；油菜籽进口偏少，水产需求良好支撑价格，但国产油菜籽即将上市缓解供应压力。
• 价格走势：菜粕RM2209短期预计在3660至3720区间震荡。
• 基差：现货3740，基差85，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.23万吨，环比减少0.7%，同比减少30.66%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。

利多因素

1. 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
2. 6月水产需求预期良好，支撑菜粕价格。

利空因素

1. 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化。
2. 国内油菜籽即将上市，供应预期增加。

主要风险点

• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突影响。

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大豆市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆震荡回落，因供需两淡和国储抛储压制价格，但市场有价无市，现货保持稳定。
• 价格走势：豆一A2207短期预计在6200至6300区间震荡。
• 基差：现货6200，基差-65，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存512.54万吨，环比增加5.37%，同比减少4.02%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：多单增加，资金流出，偏多。

利多因素

1. 国内大豆供应短期偏紧。
2. 市场有价无市，现货价格稳定。

利空因素

1. 国储大豆抛储增加供应。
2. 国内大豆扩种预期，未来供应增加。

主要风险点

• 国储大豆抛储数量。
• 新季国产大豆种植预期。
• 鹅鸟冲突影响。

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价格与库存数据

品种	合约	期价	现价	基差	现价地区
大豆	A2207	6265	6200	-65	佳木斯
豆粕	M2209	4123	4230	107	华东
菜粕	RM2209	3655	3740	85	华南

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供应与需求动态

• 进口大豆到港量：2月580万吨，3月预计660万吨，进口成本回落。
• 进口油菜籽到港量：3月有所回升，但仍处低位。
• 油厂大豆库存：回升，整体仍处历史低位。
• 油厂豆粕库存：回升，逐渐转向中性。
• 油厂未执行合同：小幅回落，中期需求预期尚好。
• 油厂豆粕和菜粕入榨量：环比小幅回落，处于低位。
• 国内豆粕日成交：维持高位震荡，2019年至今震荡回升。

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需求与养殖情况

• 生猪饲料产量：月度环比回升。
• 生猪存栏：4月环比减少2.4%。
• 母猪存栏：4月环比减少1.2%。
• 生猪价格：低位反弹，养殖利润亏损改善。
• 仔猪价格：跟随生猪反弹。
• 水产价格：维持强势，虾贝类价格良好。

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总体市场展望

• 短期：豆粕、菜粕维持高位震荡，大豆区间震荡。
• 中期：大豆供应预期增加，豆粕和菜粕需求面临替代压力，整体或偏弱。
• 关键影响因素：美豆播种进程、国储抛储数量、南美大豆产量、俄乌冲突、国内油菜籽供应变化、养殖需求和水产需求。

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风险提示

• 美国大豆产量和播种进度变化。
• 国储大豆抛储数量。
• 南美大豆产量及出口情况。
• 俄乌冲突对农产品供应链的影响。
• 国内油菜籽产量及上市节奏。
• 养殖利润及补栏情况。