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大豆&粕类早报2022-06-15总结

核心内容概览

本报告主要分析了大豆、豆粕和菜粕的市场走势、基本面、库存变化及未来预期，结合国内外供需、天气、政策等因素，为投资者提供短期操作建议。

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豆粕分析

市场走势

• 国内豆粕：短期维持震荡格局，受美豆走势带动和国内豆粕累库影响。
• 主力合约M2209：预计在4070至4130区间震荡，期权观望。

主要观点

• 利多因素：
  • 美农报小幅下调美豆期初库存，利多美豆。
  • 国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货维持升水。
  • 美豆播种进程低于预期，支撑价格。
• 利空因素：
  • 美豆种植意向调查报告数据高于预期。
  • 国储大豆抛售增加供应。
  • 6月进口大豆到港进入高峰，新季国产大豆扩种预期压制价格。

关键数据

• 基差：现货4220，基差82，升水期货（偏多）。
• 库存：95.1万吨，环比减少1.23%，同比减少2.25%（偏多）。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上（中性）。
• 主力持仓：多单增加，资金流出（偏多）。

主要风险点

• 鹅鸟冲突短期扩大。
• 美国大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。

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菜粕分析

市场走势

• 国内菜粕：短期震荡偏强，但供应偏紧格局有所改善。
• 主力合约RM2209：预计在3630至3690区间震荡，期权观望。

主要观点

• 利多因素：
  • 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
  • 水产需求预期良好，支撑菜粕价格。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
  • 国内油菜籽上市后供应预期增多。

关键数据

• 基差：现货3760，基差73，升水期货（偏多）。
• 库存：6.45万吨，环比增加22.86%，同比增加4.32%（偏空）。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下（偏空）。
• 主力持仓：空单增加，资金流出（偏空）。

主要风险点

• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突对葵花粕进口的影响。

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大豆分析

市场走势

• 国内大豆：短期震荡偏弱，受国储抛储和进口大豆到港高峰影响。
• 主力合约A2209：预计在6060至6160区间震荡，短线操作或观望。

主要观点

• 利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 现货市场有价无市，维持稳定。
• 利空因素：
  • 国储大豆抛储增加供应。
  • 进口大豆到港量回升但不及春节前预期。

关键数据

• 基差：现货6200，基差32，升水期货（中性）。
• 库存：585.17万吨，环比增加14.17%，同比减少0.88%（偏多）。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下（偏空）。
• 主力持仓：多单增加，资金流出（偏多）。

主要风险点

• 国储大豆抛储数量变化。
• 新季国产大豆种植预期。
• 鹅鸟冲突对市场的影响。

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供需与库存数据

油厂库存

• 大豆库存：国内油厂大豆库存回升，处于高位。
• 油菜籽库存：沿海油厂油菜籽库存回落但仍处低位。
• 豆粕库存：全国油厂豆粕库存回升，后期可能升至高位。
• 菜粕库存：国内油厂菜粕库存回升，后期可能升至高位。

未执行合同

• 油厂未执行合同小幅回落，中期需求预期尚好。

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进口与压榨情况

• 进口大豆到港量：2月低位，3月回升，但不及春节前预期。
• 进口油菜籽到港量：3月有所回升，但仍处低位。
• 油厂压榨量：大豆压榨量环比回落，处于低位；油菜籽压榨量环比回升。

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国际市场动态

• 美豆走势：震荡偏强，受优良率高和播种进程影响。
• 美豆出口检验：周度出口检验环比回落，但同比上升。
• 美豆进口成本：跟随美豆价格走高，压榨利润亏损加剧。
• 南美大豆：巴西和阿根廷大豆播种与收割进程均较往年偏快，产量预期明确。

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国内需求与价格

• 生猪饲料产量：月度环比回升，显示需求改善。
• 生猪存栏：4月环比减少2.4%，母猪存栏环比减少1.2%。
• 生猪价格：低位反弹，但相对仍处于低位。
• 养殖利润：亏损改善，但尚未恢复至高位。
• 水产需求：预期良好，支撑菜粕价格；水产价格维持强势。

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总结

• 豆粕：短期震荡，受美豆影响和国内供应压力，中性偏多。
• 菜粕：短期震荡偏强，但供应改善和需求预期交织，中性偏空。
• 大豆：短期震荡偏弱，国储抛储和进口增加压制价格，中性偏多。
• 主要风险点：美豆产量、俄乌冲突、国内供应变化、生猪及水产需求。

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操作建议

• 豆粕M2209：短期区间震荡，建议观望或短线操作。
• 菜粕RM2209：短期高位震荡，建议期权观望。
• 大豆A2209：短期震荡偏弱，建议短线操作或观望。