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大豆&粕类早报2022-05-31 总结

核心内容概览

本报告分析了2022年5月31日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及预期走势。重点分析了美豆和南美大豆的播种及收割情况，以及国内豆粕、菜粕和大豆的供需状况和价格走势。

主要观点与策略

豆粕

• 基本面：美豆因公共节日休市，短期维持高位震荡；国内豆粕跟随美豆上涨，但油厂开机增多和库存回升限制涨幅。
• 基差：现货4280元/吨（华东），基差87元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存89.6万吨，环比增加22.66%，同比增加25.42%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：美豆播种进程落后，稍利多，但播种加快和部分玉米改种大豆压制盘面高度；国内豆粕受供应增多影响，整体偏弱震荡。
• 策略：豆粕M2209短期4180至4240区间震荡，期权观望。

菜粕

• 基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹；油菜籽进口偏少和水产需求预期良好支撑价格，但国产油菜籽即将上市和豆粕替代影响需求。
• 基差：现货3860元/吨（华南），基差97元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.23万吨，环比减少0.7%，同比减少30.66%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。
• 预期：短期技术性反弹，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，维持高位震荡。
• 策略：菜粕RM2209短期3770至3830区间震荡，期权观望。

大豆（豆一）

• 基本面：美豆休市，国内大豆震荡回落，盘面技术性调整；国储大豆抛储和国产扩种预期压制价格。
• 基差：现货6200元/吨（佳木斯），基差-119元，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存486.4万吨，环比增加4.58%，同比减少2.07%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：美豆播种进程落后有利，但播种加快和玉米改种大豆压制盘面；国内大豆短期供需两淡，中期或偏弱。
• 策略：豆一A2207短期6200至6300区间震荡，短线操作或观望。

关键信息与影响因素

国内市场

• 豆粕：国内豆粕成交良好，油厂挺价，但库存回升压制上涨空间。
• 菜粕：供应偏紧，水产需求良好，但豆粕和杂粕替代比例已接近极限，价格偏高可能抑制需求。
• 大豆：国产大豆短期供应偏紧，但国储抛储和进口大豆到港增加压制价格，期货维持技术性震荡。

国际市场

• 美豆：播种进程低于预期，有利支撑价格，但美农报告上调压榨和出口数据，叠加种植意向调查数据偏高，压制上涨空间。
• 南美大豆：巴西播种进程加快，阿根廷播种进程略低于预期，但收割进程良好，影响全球供需格局。
• 美豆出口：周度出口检验量环比回落，但同比上升，显示出口需求尚可。

风险点提示

• 豆粕：美豆播种进程变化、乌克兰农产品出口情况、国内养殖亏损和补栏不及预期。
• 菜粕：水产养殖情况、国内油菜籽产量变化、俄乌冲突对葵花粕进口的影响。
• 大豆：国储抛储数量、新季国产大豆种植预期、美豆最终产量和天气影响。

数据与图表摘要

• 进口大豆到港：2月580万吨，3月预计660万吨，回升但不及春节前预期。
• 油厂库存：大豆和油菜籽库存回升，但整体仍处历史低位。
• 未执行合同：小幅回落，中期需求预期尚好。
• 油菜籽压榨利润：国内良好，进口维持低位。
• 水产需求：受新冠疫情影响，整体偏弱。
• 生猪市场：价格低位反弹，养殖利润改善，但存栏量环比减少，补栏积极性尚可。

结论

当前豆粕和菜粕市场均呈现震荡格局，受美豆播种进程和国储抛储影响较大。国内大豆市场因供应偏紧和进口增加维持技术性震荡。市场整体需关注美豆产量变化、南美大豆产量、俄乌冲突影响及国内养殖需求恢复情况。短期操作建议以震荡区间交易为主，期权观望。