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大豆&粕类早报2022-06-13 总结

核心内容概览

本报告主要分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕、豆一）的市场行情、基本面、基差、库存、盘面走势及未来预期，同时关注了美豆、南美大豆播种与收割进程、进口数据、国内需求变化及主要风险因素。

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豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆冲高回落，技术性调整；国内豆粕跟随美豆震荡，成交良好和油厂挺价支撑价格，但油厂开机增多和库存回升压制上涨空间，短期维持震荡偏强格局。
• 基差：现货4300元/吨（华东），基差36元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存96.28万吨，环比增加7.46%，同比增加8.29%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：短期高位震荡，关注美豆播种天气和进程；国内豆粕受美豆走势带动，但相对偏弱。M2209合约预计在4170至4230区间震荡，期权观望。

利多因素

• 美农报预期小幅下调美豆产量和库存，利多美豆。
• 国内豆粕需求转好，油厂挺价支撑价格。
• 美豆播种进程低于预期。

利空因素

• 美豆种植意向调查数据高于预期。
• 国储大豆继续抛售，增加供应。
• 6月进口大豆到港进入高峰，国内豆粕进入累库阶段。

主要风险点

• 鹅鸟冲突短期扩大。
• 美国大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。

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菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕冲高回落，跟随豆粕震荡整理，下方支撑仍在，但上方有压力。油菜籽进口偏少，水产需求预期良好，支撑菜粕价格，但国产油菜籽上市后供应改善，豆粕和杂粕替代比例已最大化，抑制需求。
• 基差：现货3920元/吨（华南），基差69元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.23万吨，环比减少0.7%，同比减少30.66%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空翻多，资金流入，偏多。
• 预期：短期技术性回升，供应偏紧格局改善与需求良好交互影响，维持高位震荡。RM2209合约预计在3770至3830区间震荡，期权观望。

利多因素

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
• 6月水产需求预期良好。

利空因素

• 国产油菜籽即将上市，供应预期增多。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。

主要风险点

• 水产养殖情况。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突影响。

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豆一分析

主要观点

• 基本面：国内大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。国储大豆抛储及国内扩种预期压制价格，短期维持区间震荡格局，中期或偏弱。
• 基差：现货6200元/吨（佳木斯），基差22元，升水期货，中性。
• 库存：大豆库存512.54万吨，环比增加5.37%，同比减少4.02%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：短期震荡，关注美豆播种天气和进程；国产大豆扩种计划增加产量，中期或偏弱。A2207合约预计在6160至6260区间震荡，短线操作为主或观望。

利多因素

• 国内大豆供应短期偏紧。
• 现货市场有价无市，价格保持稳定。

利空因素

• 国储大豆抛储开启，供应增多。
• 进口大豆到港进入旺季，新季产量预期增加。

主要风险点

• 国储大豆抛储数量。
• 新季国产大豆种植预期。
• 鹅鸟冲突影响。

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市场数据一览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2207	6178	6200	0	佳木斯	22
豆粕主力	M2209	4264	4300	+30	华东	36
豆粕远月	M2301	3972	4380	+50	华南	116
菜粕主力	RM2209	3851	3920	+80	华南	69
菜粕远月	RM2301	3174	3910	+80	福建	59

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其他关键信息

• 进口大豆到港量：2月低位，3月回升但不及春节前预期。
• 进口油菜籽：3月有所回升，但仍处低位。
• 油厂压榨量：大豆入榨量环比小幅回落，处于低位；油菜籽入榨量环比回升，需求良好。
• 进口成本：大豆进口成本跟随美豆走势走高；油菜籽进口成本维持高位。
• 国内压榨利润：油菜籽压榨利润良好，进口油菜籽压榨利润维持低位。
• 国内供需：油厂大豆库存回升，处于高位；菜粕库存回落，仍处低位。
• 国内需求：生猪饲料产量月度环比回升，水产价格维持强势，但生猪价格仍处于低位，养殖利润亏损改善。
• 生猪存栏与补栏：4月生猪存栏环比减少2.4%，母猪存栏环比减少1.2%；生猪补栏积极性尚好，仔猪价格跟随反弹。
• 国内体重结构：春节后大猪比重下降，仔猪和幼猪比重上升，4月需求好转。

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主要风险点汇总

• 国际因素：美豆产量与天气不确定性、乌克兰农产品出口情况、鹅鸟冲突影响。
• 国内因素：国储大豆抛储数量、国内大豆扩种预期、油菜籽产量变化、水产养殖情况、生猪存栏与补栏变化。